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受季节性因素影响，10月制造业PMI和非制造业PMI均有所回落，表明经济下行压力加大。不过，以装备制造业和高技术产业为代表的高端制造业保持加速扩张态势，航空运输、住宿餐饮等消费性服务业表现活跃，新动能加快成长。

　　逆周期调节力度需加大

　　中国物流与采购联合会、国家统计局昨日联合发布数据显示，10月份，制造业PMI为49.3%，较上月下降0.5个百分点，创今年二季度以来最低水平。

　　“10月份PMI在荣枯线以下重新回落，表明经济下行压力加大。”国务院发展研究中心研究员张立群分析称，必须着力加强宏观政策逆周期调节力度，积极扩大有效投资，切实防止经济下行惯性不断加大的趋势持续发展。

　　与制造业PMI走势一致，10月份，非制造业PMI比上月回落0.9个百分点至52.8%，但非制造业继续在扩张区间运行。

　　摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受上证报记者采访时表示，PMI出现回落，一方面是政策传导机制不畅导致效果滞后，另一方面PMI是景气度情绪指标，短期内与实体经济走势可能不完全一致。

　　从机构预测来看，10月份基建投资和消费等主要宏观指标继续改善已成普遍共识。

　　交行金融研究中心高级研究员刘学智对上证报记者指出，近期建筑业景气度回升、地方债发行速度加快、专项债作为资本金的效果逐渐体现，未来基建投资增速有望回升。

　　刚刚出炉的建筑业PMI重返高位景气区间也印证了这一判断。据统计局数据，10月份，建筑业PMI为60.4%，比上月上升2.8个百分点。与此同时，从业人员指数和业务活动预期指数为51.8%和63.2%，分别较上月上升0.7和1.2个百分点，显示建筑业企业用工稳定增长，对行业发展前景较为乐观。

　　新动能加速成长

　　PMI中的一系列分项指标也传递出积极信号：新动能正在加速成长。

　　其中一大表现就是以装备制造业和高技术产业为代表的高端制造业保持加速扩张态势。数据显示，10月份，装备制造业PMI为50.3%，较上月上升0.5个百分点；高技术产业PMI为51.4%，较上月上升0.1个百分点，其中的计算机通信电子等行业发展迅速，已成为新的增长点。

　　此外，消费品行业也保持较好增势，10月份，消费品PMI较上月上升0.3个百分点至50.8%。

　　中国物流信息中心分析师文韬对此分析说，经济结构优化，新动能和消费品行业加速扩张，就业相对稳定。高端制造业和消费品行业对经济高质量发展起到了较好带动作用。

　　稳增长的底线就是稳就业。值得注意的是，10月份制造业从业人员指数上涨0.3个百分点至47.3%，这是就业指标连续第二个月回升。与此同时，全国城镇调查失业率连续两月维持在5.2%的水平。

　　“在就业优先政策下，稳就业已出现初步效果，制造业企业用工状况得以改善，就业市场出现企稳迹象。”章俊说。

　　章俊表示，四季度的政策在前期“加力提效”的基调下，会更加强调“提效”，注重加快推进前期政策的实施和落地。伴随着稳增长政策效应的逐步释放，预计四季度经济大概率会企稳并温和回升。