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　　7月13日至15日，温家宝总理在四川省调研时指出，目前我国经济增速仍在年初确定的预期目标区间内，稳增长政策措施正在见到成效，经济运行总体呈现缓中趋稳态势。但是，也要清醒地看到，当前经济还没有形成稳定回升态势，经济困难可能还会持续一段时间。做好下半年经济工作，要适当加大政策预调微调力度，切实提高政策的针对性、前瞻性和有效性。要把稳定投资与实施中长期发展规划结合起来，与积极稳妥推进城镇化和农业现代化结合起来，与保障和改善民生结合起来，与结构调整、技术改造、产业升级结合起来，与开拓新兴市场结合起来，与促进民间投资结合起来。如何理解总理的讲话内涵？可从以下几个方面解读。

　　一是当前经济运行偏弱，但仍处于合理区间并开始出现企稳迹象。自2011年以来，我国经济已连续六个季度回落，今年一季度GDP增长8.1%，二季度增长7.6%，同比分别回落1.6和1.9个百分点。上半年，规模以上工业增加值增长10.5%，同比回落3.8个百分点。

　　在经济增速减缓的同时，通货膨胀压力明显减轻。上半年，全国居民消费价格上涨3.3%，同比回落2.1个百分点，6月份当月降至2.2%，处于温和水平。工业生产者出厂价格同比下降0.6%，同期回落7.6个百分点，并已连续四个月负增长。

　　从经济增长和物价的关系看，说明工业部门供过于求，工业增长速度已低于潜在增长速度，经济运行总体上偏弱。从就业形势看，我国就业形势总体稳定，新增就业岗位继续增加，一季度城镇新增就业岗位332万个，上半年新增达到600万个。上半年外出农民工人数达到16667万人，同比增长2.6%，增加422万人。

　　从经济增长和就业的关系看，我国国民经济总体上仍在合理的区间内运行。从经济运行看，4月份我国规模以上工业增长9.3%，是2009年6月份以来的最低值，5、6月份回升至9.6%和9.5%；国内生产总值二季度环比增长1.8%，比一季度快0.2个百分点；基础设施投资增速加快并带动投资增速提高，二季度，包括电力、交通、水利、环保、市政建设的基础设施投资增速从一季度的1.8%跃升至8.2%，经济已出现了企稳现象。

　　二是经济增长内在动力不足。从总需求的角度，构成经济增长的内在动力是居民消费、出口和民间投资，民间投资又包括企业设备投资、房地产投资和库存投资。今年上半年的经济下滑，主要是出口和房地产投资疲弱以及企业消减库存，而出口和房地产投资尚无出现明显好转的迹象。主要贸易伙伴面临经济下行风险，具有领先意义的加工贸易进口增速和PMI 出口订单仍在下降，出口不会显著好转。房地产一头连着投资，一头连着消费，是当前我国经济中最主要的产业。我国已经形成地方财政和地方政府融资平台高度依赖土地和房地产的格局，银行和民间信贷也深深介入了房地产，房地产又是我国最敏感的产业。6月份我国房价的反弹说明，如果限购政策放松和实行过于宽松的货币政策，房价将再次大幅度上升，房地产调控效果将前功尽弃。但如果房地产投资和房地产销售继续下降，也会导致土地购置面积进一步下降，经济减速，地方财政收入下降，形成系统性的经济风险。

　　目前，我国房地产正处于胶着状态，稳定房地产价格和稳定房地产投资面临两难选择，房地产发展的预期并不明朗。从设备投资看，前几年企业为房地产和出口服务的生产能力扩张过快，钢铁、建材、家电、纺织等行业产能过剩，部分企业处于去产能化阶段。战略性新兴产业发展尚处于起步阶段。虽然部分企业为节能减排、降低劳动力成本，开始更新设备和用机器替代劳动力，部分企业在向中西部地区转移，制造业投资较为稳定，但全面的设备更新投资周期还没有出现。

　　三是企业经营困难。首先，企业去库存的过程是企业最困难的时期。今年以来，我国工业生产回落较快，特别是重工业降幅更大，但从消费、固定资产投资、净出口的实际增长速度看，回落幅度相对较小。1-6月份社会消费品零售总额实际增长同比回落0.4个百分点，固定资产投资实际增长同比提高0.2个百分点，贸易顺差同比增长了56.4%。

　　工业生产下行幅度大于需求的下降幅度，表明企业在大量减少库存。从2011年年末起，企业去库存已经进行了大半年。从历史经验看，企业还至少需要一到二个季度的时间继续消减库存。企业去库存的过程往往是降价销售的过程，一定伴随着其利润的下降。

　　其次，由于生产增速减慢，企业产能利用率下降，用工、管理、能源等成本上升，进一步导致企业利润减少。1-5月份全国规模以上工业企业利润同比下降2.4%。

　　再次，尽管央行连续下调贷款利率，但由于工业品出厂价格下跌，企业的实际贷款利率提高，也增加了企业的经营成本。如果不对企业进行必要的支持，企业去库存的过程就会演变为投资减慢、失业增加、消费减慢的恶性循环。

　　四是要把握好宏观调控的力度和节奏。应当看到，当前经济下行的一个重要原因是企业处于去库存过程中，企业去库存与世界经济低迷、国际大宗初级产品价格高位回落、国内房地产调控导致企业对未来经济预期不好有关，但库存调整作为周期性现象也有其自身的规律性，就是去库存一般需要一年左右的时间。同时，经济内生增长动力不足，企业经营困难，这些问题的产生，表面看与需要不足有关，更深层次的问题是我国经济结构调整缓慢，体制机制不顺。通过宏观政策预调微调给经济加点力，把稳增长放在更加重要的位置是必要的，但也要把握好稳增长与调结构的关系，把经济工作的着力点更多地放在调整经济结构上。

　　“稳增长”既要适度放松货币政策和财政政策，也要防止银行贷款再度飙升和投资过度反弹，特别要防止政府主导的投资反弹过快，应该看到地方政府追求高增长的动力还在。按照现有的政策力度，全年经济增长率达到8%是可以期待的，2011年12月以来，我国已三次降低存款准备金率、两次降息来释放流动性，货币供应量增速和新增贷款等金融指标出现反弹，2011年以来货币政策持续收紧的状况开始有所缓解，基础设施投资已稳中趋升。经过半年多去库存化，企业消减库存的速度将有所减慢，对经济稳定有一定的作用。

　　按照中央经济工作会议和“两会”要求，把广义货币增长速度维持到14%，相应的贷款规模调控到8-9万亿是合适的，加上宽松的财政政策支持，全年GDP增长8%是有保证的。要稳增长就要增加一些投入，但钱要花在节能减排、职业教育、保障性住房等这些长期投入不足的地方，花在加大对新兴产略性产业支持和对中小企业支持上。而通过加快垄断行业对民营企业开放、加快金融改革、加大对小微企业减税力度和金融支持，是当前既不用政府花太多钱、又可以加速结构性调整，从而加快经济增长的最优选择。