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       下半年，随着各地限产政策的陆续落地，钢铁产量或仍处于下行预期之内。

       7月5日，21世纪经济报道记者查阅钢银网获悉，截至目前全国钢市库存周环比增加2.26%。7月3日，我的钢铁网调研数据显示，7月2日唐山大部分钢企高炉复产，并开始执行7月2日至12月31日的限产30%的政策，已完成超低排放指标的钢企除外。目前，复产高炉均按照各自的生产节奏进行有效复产。此外，山西大多数钢厂已于7月2日凌晨陆续恢复生产。

       一位行业资深研究员接受21世纪经济报道采访时表示，虽然唐山进行了限产政策调整，但从全国范围来看，由于今年压缩钢铁产量的预期不变，且上半年国内钢铁产量呈现同比上升，预计下半年产量环比下降。

       而下半年“芯片荒”的缓解有望推动车企产量回暖，进而刺激原材料的需求提升。钢铁产量压缩叠加需求上升，原材料价格存在上升空间。

       下半年全国产量或将压缩

       中国钢铁看河北，河北钢铁看唐山。据唐山市统计局和国家统计局唐山调查队公布的数据显示，2020年，唐山市生铁产量为1.33亿吨，占全国比例为14.98%，粗钢产量为1.44亿吨，占全国比例为13.52%。

       今年3月，唐山市大气污染防治工作领导小组办公室发布《关于报送钢铁行业企业限产减排措施的通知》，执行时间3月20日至12月31日，减排比例为30%至50%，这是今年唐山退出“污染城市后十名”的具体行动。

       21世纪资本研究院、兰格钢铁研究中心测算结果为，2021年3月20日至12月31日唐山市限产30至50%方案将影响唐山市生铁产量3000万吨左右，按照15%的转炉废钢比，预计影响粗钢产量3400万吨左右。技术条件不变情况下，2021年唐山市生铁须减产5320万吨，粗钢产量减产5760万吨，钢材减产6720万吨。如若严格执行，则减产比例较大，对于市场供需情况影响明显。

       而唐山也对具体政策进行相应落实。上半年，唐山的钢企环保绩效评级，通过生产工艺水平、治理技术等多项指标制定绩效评级细则，将行业企业分为A、B、C级，且总体减排比例不低于30%。上述行业人士指出，“唐山限产力度明显高于全国平均水平，该地区的企业在环保排放、技术、限产方面都做出很大努力。”

       值得注意的是，对比3月份以来唐山的限产政策，上述行业人士认为，由于前期限产力度较大，政策根据大气情况和环保情况，进行动态调整，此次限产降至30%属略有放松。他分析，“限产措施叠加污染排放的治理效果逐渐显现，且钢厂的超低排放水平不断提高，现在限产30%的碳排放量可以和过去限产30%以上的，达到统一排放水平。”

       地区限产箭在弦上

       3月份开始，受唐山地区较大限产力度等因素影响，全国钢铁市场基本形成供应收缩预期。但上述行业人士指出，“最近一些省、市的调查报告显示，今年上半年钢铁产量同比上升。”华安证券王洪岩分析师指出，上半年高利润刺激是关键，原材料价格的高位助推生铁、粗钢产量增幅明显。

       这种行业整体利润上扬的趋势也反映在上市公司上半年的业绩表现上。截至6月底，有8家上市公司发布了半年度业绩预增公告。其中，鞍钢股份、首钢股份、本钢板材、太钢不锈、华菱钢铁、南钢股份、中信特钢的单季归母净利润均创历史新高。

       而年初，工信部更是多次作出“坚决压缩粗钢产量，确保2021年粗钢产量同比下降”的表态。上述行业人士认为，“虽然唐山的限产政策调整，但全国方面，从环比来看，下半年的产量会有所压缩。目前，安徽、甘肃、山东、江苏等省份，均对下半年限产提出要求，而限产力度如何尚有待进一步观察，但下半年产量环比下降是可以肯定的。”

       华宝证券分析师杨宇在其研报中也表示，目前国家已出台压减工作要求，具体工作将由各省份具体组织实施。预计粗钢压减政策将在去产能“回头看”工作上报国务院后在三季度正式出台。如要确保2021年粗钢产量不增长，则6至12月合计要压减产量约6100万吨，下半年钢材供给或将减少。

       与此同时，钢铁产业链下游需求或将上升，叠加限产因素，原材料价格或存在上升空间。根据上汽集团发布的信息，自2020年末开始不断加剧的“芯片荒”问题预计在7月下旬开始缓解，三、四季度可能恢复正常。而芯片短缺的缓解或将推动国内汽车行业发展，预计三、四季度车企开工有较大改善，对汽车冷轧板需求环比增加。此前，华宝证券分析师杨宇测算，二季度冷轧板吨钢毛利环比增长79%，调研二季度冷轧板吨钢毛利环比增长66%。

       上述业内人士也表示，“下半年，芯片短缺问题的缓解助力汽车产量得到一定恢复，而对钢材等需求会有增加，钢铁行业利好。”进一步看，叠加粗钢压减因素，原材料价格或有上升空间。

       此外，截至6月末，冷轧板内外价差大，其中美国比国内高115%。在内外高价差的推动下，华宝证券分析师杨宇指出，能够继续享受出口退税的冷轧等高附加值产品或实现较高盈利。