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        中国进口木浆现货市场价格走势分析

       2018年进口木浆现货市场价格受供应充裕、需求偏弱及宏观因素影响下，价格延续下行趋势，但仍处于近5年的价格高位。影响价格走势的原因主要有2017年四季度旺季行情下游订单提前消化、木浆货源陆续到港而导致的上半年价格下滑；青岛上合峰会、巴西卡车司机罢工、人民币贬值、外盘坚挺及由美方引起的贸易争端等支撑浆市行情，浆价在三季度出现小幅回升，9月均价较6月均价涨幅在1%-7%；年内下游需求持续乏力，导致价格在9月份提前出现淡季下行态势。

       整体来看，2018年进口针叶浆、阔叶浆、本色浆现货年均价在近5年的年均价中处于高位，较2017年年均价上涨13%、6%、18%，仅化机浆现货年均价同比下降4%，主要受下游纸厂原纸出货不畅、原料采买积极性偏低影响。

       近5年来看，针叶浆、阔叶浆年均价最低点出现在2016年，本色浆、化机浆年均价最低点出现在2015年，2018年针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆年均价较最低点分别上涨45%、41%、58%、46%。

       主要驱动因素对2019年价格影响程度分析

       2018年纸浆价格走势主要受国内外经济走势、国内外新增产能、混合废纸进口政策、环保政策等影响，由于各产品化工辅料价格均已上涨，各产品成本面承压，虽2018年进口木浆价格稳中下行，但总体仍处于近5年价格高位，预计2019年纸浆价格仍存下行压力，行业淡旺季不明显。但值得一提的是，漂针浆期货于2018年11月27日在上期所挂牌交易，纸浆传统模式叠加金融属性，或增加一项市场避险工具。

       后市展望

       2018年进口木浆现货市场价格以下跌趋势为主，但由于经过2016-2017年价格的快速拉升，浆价处于高位盘整态势，已明显影响到纸厂的生产、利润，导致纸厂原料采买积极性偏低位整理。

       2018-2019年国内外新增产能持续释放，以阔叶浆为主，针叶浆新增产能不多，同时为有效控制成本，纸厂对浆厂的入股收购使得上游供应集中度进一步提升。中国下游以木浆为原料的新增产能偏少，加之原有生产线产能利用率偏低间接影响纸浆消耗速度，预计2019年中国浆市供需弱平衡状态或进一步削落，浆价难达2018年高位。