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       国家棉花市场监测系统数据，上周（11月5-9日）国家棉花价格B指数为15715元/吨，较上周下跌64元/吨，跌幅0.4%，郑州棉花期货主力合约结算价14995元/吨，较上周下跌77元/吨，跌幅0.52%。短期弱势棉价背后到底发生了什么，年底前能否迎来转机？梳理以下几方面或许能理清思路。

      供需基本面。短期下游消费不佳，棉纺企业对未来走势略显迷漫，当前原料继续以消化库存为主，对新棉采购积极性不高。据新疆仓储企业反馈，目前疆内仓库入库量不断上升，但“只进不出”现象较为突出。今年国家储备棉库存低位是前期众多业者看多的主要利好因素，而目前下游企业的国储棉库存依旧不少，加上贸易商也有部分陈棉及前期国储棉库存，使短期供过于求的矛盾不断升级。一些纱线企业表示，后期就算补库也将首先考虑性价比较高的陈棉，而采购方式也将从点价资源、期货仓单时间贴水的上年度棉花资源等入手。因此，在年底前剩余的一个多月内，市场需求将难有明显改善。

      中美贸易方面。当前中美贸易关系成为国内乃至全球关注的焦点，前期中美贸易战的升级，对国内投资者心态的冲击也在不断加码。本月初中美两国领导人互通致电磋商后释放利好消息，为寒冷棉市带来了一丝暖意。随之，国内焦点转向11月底G20峰会两国领导人的会晤。我们必须考虑，两国领导人的会晤后，中美贸易关系的变化对棉市会产生什么影响呢？这方面我们可以做两方面假设，如果中美贸易和谈出现好转，那国内市场心态马上会有所好转，但是一系列缓解贸易争端的政策制定需要时间，同时就算政策马上制定开始实施，而上下游产业的价格传导也是需时间。另一方面，如果此次会晤未有明确的结论，那众多业者的“希望”将会转为“失望”，反而将利空市场心态。所以，双方对话对短期市场走向仍有悬念。

      期货仓单。截止11月13日，郑棉期货仓单数量为9596张，有效预报2066张，目前仓单量持续高位，而期货仓单的本质仍为现货棉花，最终流向还是下游的加工消化，难以流出必然对郑棉产生一定拖累，就算贸易商最终大量注销，但仍需流通于市场购销。所以，高位仓单量对郑棉的影响不容忽视。

      综上所述，年底前棉市弱势局面难有改观，期价受现货制约，难有大幅波动，现货商企可锁定利润适时适价开展交投。