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       整个4月，胶合板期货因仓单问题而被资金炒得沸沸扬扬，极端行情频出，暴涨之后出现暴跌，1405合约操作风险加大。反观1409合约，其与1405合约走势此消彼长，强弱交替。

多因素助力现货价格

进入4月，各方面的利多因素推涨细木工板现货价格。华北地区，两大森工集团全面停止商业性采伐，木材供应紧张，成本上升。受此影响，15mm和18mm胶合板现货价格上涨2—4元/张。华南地区，3月底4月初连续降雨，木材板材加工步骤增加，人工成本有所提升，南宁地区某些品牌甚至出现高达10元/张的涨幅。预计雨季结束，现货价格才会回落。华东地区，近期多雨，运输成本上升，上海、南京等长三角地区现货报价均有上浮。而交割品对应的现货价格，经调研显示，基本在140元/张以上的水平。

下游消费继续好转

3月林业整体表现良好，FPI各项指数均大幅回升:综合指数为71.9，较上期增长24.7个点；生产指数为82，增长51.4个点；新订单指数为78，增长50.7个点。

细木工板的消费，也有亮点。细木工板主要用于家具生产。去年家具产量基数较低，且商品房销售有所好转，因此今年以来，家具市场呈现出向好迹象。根据国家统计局公布的数据，2014年3月家具产量为6114.43万件，同比增长4.47%。其中，木质家具产量为4395万件，同比增长1.12%。

各大建材家居卖场也处于季节性的销售旺季，再加上老房改造、新房装修，3月全国建材家居景气指数为98.23，环比上升10.39点，同比上升12.73点。与此同时，全国规模以上建材家居卖场销售额为807亿元，环比上升26.15%，同比上升11.18%。此外，1—3月累计销售额为2180亿元，同比上升2.07%。

　宏观环境悲观

       短期胶合板处于需求旺季，各项指标均表现为利好。不过，对于细木工板终端消费市场——房地产而言，悲观情绪仍在蔓延。1—3月，全国房地产开发投资额为15339亿元，虽然同比名义增长16.8%，但增速比1—2月回落2.5个百分点。另外，与家具消费密切相关的商品房销售更不乐观。1—3月，商品房销售面积为20111万平方米，同比下降3.8%，降幅比1—2月扩大3.7个百分点。考虑到家具消费的滞后性，这将对胶合板形成中长线的利空影响。总体而言，笔者认为，虽然同是旺季，但9月的家具消费很有可能不如5月。

综上所述，目前细木工板的下游消费表现良好，并且成本因素也推涨了细木工板现货价格，这将在短期内支撑胶合板主力1409合约的上涨，投资者可短多操作。而从中长期来看，房地产市场利空因素将逐步发酵，投资者可在145元/长一线轻仓抛空。