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       2013年行情回顾

       年初以来，机械行业指数累计下跌7.06%（截至6月21日），行业走势和沪深300走势几乎同步，机械各个子行业出现了一定的分化，仪器仪表类标的表现明显强于行业指数，工程机械累计下跌了25.5%。
工程机械行业复苏仍需等待

       2004年以来，我国机械行业总体的产能利用率呈现下滑趋势。今年固定资产投资完成额呈现前高后低的趋势，房地产投资增速相对较高，制造业投资依然低迷。从销售情况看，道路机械好于混凝土机械和土方机械，销售情况整体上呈现低位调整的态势，企业的盈利情况短期内难以改善，现金流趋紧，我们认为未来海外市场的营收占比仍将继续提高。行业的复苏需要较长时间等待。

       自动化设备是制造业未来的趋势性选择

       在制造业进入转型升级的背景下，劳动力成本不断上升，促进自动化设备行业的成长，从工业机器人在国内的应用和普及情况看，目前国内的保有量依然远低于国外水平，但近几年增长迅速，未来发展空间庞大。国内目前工业机器人市场由外资主导，核心零部件的生产能力，产品开发集成和售后服务是最核心的竞争要素，我们看好国内企业在成长的过程中逐渐实现进口替代。

       天然气需求带动设备产业链，行业处于高景气度

       天然气能源在经济性和环保性上相比其他一次能源优势明显，国内天然气消费量保持高增速，同时进口天然气在消费量中的占比逐年提高，国内天然气供应整体充裕，天然气装备产业链快速成长。在车用LNG领域，加气站建设在今明两年将迎来高峰，同时车用LNG的渗透率提高也将促进车用LNG气瓶和小型液化装置的发展。

       投资策略

       我们给予工程机械行业“中性”评级，认为行业未来一段时间投资机会较小；给予自动化设备和天然气设备“看好”评级，自动化设备符合制造业长期趋势，天然气设备受益于行业高景气度，建议关注相关标的。
从整个机械行业的角度，虽然传统行业的需求复苏需要等待，但行业中仍有相当一部分子行业仍处在较快的成长阶段，基于此，我们给予机械行业“看好”评级。

       风险提示

       宏观经济下行压力，天然气供需出现重大变化。