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氧化铝作为今年大宗商品中活跃的明星品种，吸引了众多产业内外人士的关注。在经历了长达近一年的市场博弈之后，氧化铝价格也一路飙升至5000元/吨以上。氧化铝价格能否继续上涨、未来氧化铝项目的进展以及价格拐点的预测已经成为市场关注的热点，本文就从多角度浅聊一下氧化铝目前现状和未来预期。

一、关于成交

Mysteel调研统计，本周氧化铝现货市场共有5笔成交，其中北方地区成交2笔，成交价格在5150-5250元/吨；西南地区成交3笔，成交价格在4870-5000元/吨。目前氧化铝厂均在履行现有长单保供，市场可流通的现货紧张。在卖方市场下，即使成交体量较小，但下游的刚需高价采购依旧会带动价格上涨。海外氧化铝最新成交价格已高达730美金，海外氧化铝现货紧张程度较国内有过之而无不及，目前海外部分电解铝厂询价采购积极性较高，且有向中国询价接货的意向。另外，随着盘面价格的大幅回调，下游铝厂盘面点价接货的意愿明显提升，部分下游采购需求从氧化铝厂及贸易商转移至交割库现货，今日最新对盘报价已经从+380调整至+450。

二、关于供应

高利润刺激下氧化铝运行产能已达峰值，闲置产能受国产矿供应、赤泥排放等不可抗力因素的限制无法投产。据Mysteel调研统计，中国氧化铝建成产能为9905万吨/年，目前产能利用率已高达87.9%。那么未来供应端增量主要依托于新投产能的释放，但目前新投产能进展较慢，年底前实际能投产能约100万吨/年，明年氧化铝预计新投产能为760万吨/年，其中1季度新投产能约300万吨。同时，高收益也面临着高风险，矿石品味及来源不稳定导致氧化铝厂生产线负荷较大，减产检修频率明显增加，供应端表现脆弱。

三、关于库存

据Mysteel调研统计，目前电解铝企业原料库存仅有11天左右，同比下降52.2%。临近冬季和春节前补库，下游刚需补库需求仍存。目前氧化铝厂内几乎无现货库存，提货不顺畅，发运受阻导致在途库存少量积压，但整体市场流通现货稀少。

四、关于交割品

交割品牌的新增和新交割库的设立，一方面说明管理部门对于这个品种的关注较高，另一方面对于交割环节上的工作细节不断优化对行业长远发展是有利的。但与当下的市场走势没有直接关联，基本面仍是主导价格走势核心因素。

五、关于拐点

目前氧化铝供需处于紧平衡状态，而主要变量集中在供应端。一方面，需要关注近期氧化铝厂的减产检修动态。另一方面，未来新投产能的释放需要依靠进口矿，矿石的保供会成为新投产能是否能如期释放的信号。其次，需要关注下游原料库存情况，结合现货成交价格综合判断，如果现货成交价格逐渐企稳，且整体现货库存开始累库，那么氧化铝现货价格可能临近拐点。