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       国务院近期印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（简称《方案》），明确提及“开展汽车以旧换新”。

       4月1日，包括奇瑞、蔚来在内的多家车企不约而同以“以旧换新”名义，向市场推出优惠活动。而在地方政府一侧，多地近期也密集释放政策，以保障以旧换新政策落地。

       今年前两个月，国内汽车整体销量出现回落，“降速”的阴霾一度笼罩市场。业内预计，接下来预计会有更多车企加入“以旧换新”行列，以刺激现有乘用车换购需求，带动销量增长。

       在多家机构看来，随着以旧换新政策落地，叠加行业持续进步，汽车行业需求将逐步改善，未来也将进一步改善行业整体盈利能力。

       “以旧换新”成为新引擎

       车企为了提振销量正释放浑身解数。今年春节之后，比亚迪掀起一轮“电比油低”的降价浪潮令市场记忆犹新。而近期，“以旧换新”则成为拉动市场需求的新引擎。

       4月1日，奇瑞汽车官宣了百亿补贴置换季政策，其中包括：限时指定车型购置税全免，以旧换新至高抵3万元等优惠。据悉，本次百亿补贴置换季活动涵盖瑞虎8 PRO冠军版、瑞虎8 PLUS冠军版、瑞虎9、艾瑞泽8高能版以及探索06等多款车型。

       自3月以来，为响应“以旧换新”政策号召，奇瑞集团旗下四大品牌奇瑞、星途、捷途、iCAR联合推出了补贴置换政策。

       无独有偶，蔚来也于同日宣布，为响应“消费品以旧换新行动”推出最高10亿元油车置换补贴，适用于蔚来2024款车型。根据蔚来方面政策，4月1日起，油车用户置换蔚来新车，将获得额外1万元的选装基金补贴。

       除此之外，记者还从蔚来终端门店获悉，如果购买蔚来2023款相关车型，还可以享受2万元～3万元不等的相关优惠。

       而且，就在一天前，吉利也围绕乘用车置换，公布了旗下多款车型在4月份的购车优惠政策，优惠政策延续整个4月。具体来看，在结合置换补贴和经销商优惠之后，吉利旗下部分车型至高可优惠5.3万元，在金融政策方面提供至高10万元免息贷款。

       实际上，多家车企围绕“以旧换新”释放优惠，源于政策指引。在3月13日，国务院印发《方案》明确提到“开展汽车以旧换新”。

       《方案》要求，加大政策支持力度，畅通流通堵点，促进汽车梯次消费、更新消费；组织开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业开展促销活动，并引导行业有序竞争；严格执行机动车强制报废标准规定和车辆安全环保检验标准，依法依规淘汰符合强制报废标准的老旧汽车；因地制宜优化汽车限购措施等。

       此前已有不少车企“抢跑”。例如，东风汽车集团已经宣布旗下品牌率先在全国范围内启动汽车以旧换新行动，覆盖旗下超50个车型，预计置换补贴超百亿元。

       “以旧换新”背后逻辑是什么

       在业内看来，车企此轮“以旧换新”优惠，与春节后车企集体降价，背后有着相同的触发因素。

       “今年前2月，国内汽车整体销量虽然同比仍在增长，但增速明显放缓，这可能是不少车企感受到较大压力的原因。”一位汽车行业人士告诉记者。

       根据中汽协发布的产销数据显示，今年2月国内汽车产销分别完成150.6万辆和158.4万辆，环比分别下降37.5%和35.1%，同比分别下降25.9%和19.9%。在1月～2月，汽车产销分别完成391.9万辆和402.6万辆，同比分别增长8.1%和11.1%。

       乘联会秘书长崔东树也表示，“2024年2月乘用车市场零售出现暂时低迷”。他认为，需要普通消费群体更强地购买入门级车消费，也就是低端消费很重要。因此改善普通群体需求购买力，实现车市价格端相对均衡，拉动入门级消费，实现首购群体的消费升级。

       事实上，除了车企如火如荼推出“以旧换新”优惠之外，各地政府也正陆续推出相关补贴政策。

       比如，上海市近期对报废或者转让国五及以下燃油车，并购买国六B燃油车的，政府一次性补贴2800元；报废或转让后购买纯电动车的，政府一次性补贴1万元；有效期为2024年1月1日至12月31日。

       而在3月25日，济南市商务局也发布以旧换新补贴实施细则。据悉，济南补贴共计5000万元整，新车为新能源乘用车的，最高可补贴5000元；新车为燃油乘用车的最高可补贴4000元。

       另外，沈阳春季汽车消费补贴活动即将开启，该城市推出8000万元资金助力购车政策；杭州两城区则发放4500万元购车补贴，每人最高可领6000元；而深圳南山区则发放8000万元购车消费券。

       存量和增量并存

       车企、地方政府推出以旧换新促销政策背后，是业内普遍认为2024年的汽车市场存量和增量并存，以旧换新能带来更大的市场空间。

       虽然关于新一轮汽车以旧换新政策的细则尚未出台，但从《方案》中的关键数字依然可以看出其所撬动的市场空间颇具想象力。《方案》要求，到2027年，报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%。

       据乘联会测算，2023年报废汽车增量约756万辆。据此计算，2027年我国报废汽车回收量预计超1500万辆。

       中汽协副秘书长郎学红表示，目前传统燃油车的普遍换车周期在6年至8年，新能源换车周期3年至5年，预测今年乘用车市场消费增量将有40%来自以旧换新，以去年2600万辆的乘用车销量计算，2024年大约有1000万辆乘用车将来自以旧换新。

       据中汽数据显示，截至2023年末，我国乘用车保有量已达2.8亿辆，其中处于核心换购高峰期4年～9年的车型约1.1亿辆，可为车市贡献较为可观的换购增量。

       多家机构认为，本轮汽车以旧换新的政策落地，有望刺激现有乘用车换购需求，带动销量增长。据民生证券统计，目前中国已经实施过四轮比较大的汽车消费刺激政策，2015年以后政策明显向新能源汽车倾斜，刺激政策显著拉动汽车消费，推动中国成为全球第一大汽车市场。

       开源证券则认为，短期来看，降价潮2023年以来持续存在，令消费者产生观望情绪，对销量的刺激作用有限。但长期来看，待价格相对企稳后，切实的优惠有望提振终端销量。该机构称，在销量方面，3月上半月乘用车销量受低基数影响环比高增，下旬冲刺季度总销量增长可期。

       而未来销量的增长，也有望同步令行业盈利能力得到改善。东方证券认为，以旧换新政策出台，叠加行业持续进步，汽车行业需求将逐步改善，中低端乘用车需求有望先复苏，行业需求回升后将促进行业盈利能力改善。

       而对于二级市场汽车板块而言，国海证券认为，政策暖风吹，汽车行业后续进入事件密集催化期；而板块估值仍在底部，判断汽车板块有望进一步向上。东吴证券也同样表示，将继续看好政策催化下的汽车板块主线投资机会。