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       核心观点：预计2024年我国钢材出口量仍然会高位运行,但难以继续增加。虽然海外部分市场仍然有需求存在，无论是对非洲、中南美洲地区，还是对东南亚国家等基建投资均对钢材有一定的需求，我国钢铁需求韧性仍在。但从国内供给角度看，国内粗钢供应仍以减量发展为路线，且钢材出口收益较低，出口继续增长概率较小。

       一、2023年钢材出口大增，预计全年有望达到近9000万吨

       2023年1-10月中国累计出口钢材7473.2万吨，同比增长34.8%。10月中国出口钢材793.9万吨，仍维持在较高水平。若按照11-12月钢材月均出口750万吨测算，则2023年钢材出口有望达到近9000万吨，接近2014年较高水平。

       二、供应高位，内需疲弱，钢材出口大幅增加

       1、内需疲弱，供应高位，钢材出口增多。

       根据Mysteel数据，2023年1-10月，我国粗钢产量同比增加5.42%，粗钢表消同比增加2%，国内供应明显过剩，导致钢厂增加外销比重。从国内钢材主要下游来看，1-10月房地产新开工面积同比下降23.2%，施工面积同比下降7.3%，鉴于房地产占用钢体量30%左右，房地产行业下行拖累整体用钢。制造业有所修复，但PMI指数仍在荣枯线上下徘徊，下游采购情绪偏谨慎，带动整体用钢增量有限。

       海外钢材供应下降，我国钢材出口填补海外空缺。1-9月海外（除中国外）粗钢产量61161万吨，同比下降2%。从前十大产钢国来看，日本产量同比下降3.6%，韩国产量下降0.4%，美国产量同比下降1.4%，德国、土耳其产量分别下降3%和10.1%，巴西产量下降8%，伊朗产量略降0.6%。其中土耳其、巴西产量降幅较大。

      从地区来看，欧盟和南美洲地区粗钢产量降幅最大，欧盟27国粗钢产量同比下降9.1%，南美洲粗钢产量同比下降6.2%，北美地区粗钢产量同比下降3.3%。

       能源成本较高叠加偶发性的自然灾害，导致海外供应下降。

       欧洲能源成本抬升导致其钢铁供应下降。欧盟27国上半年产量为6630万吨，同比下降10.9%，降幅较大。俄乌冲突后，欧盟天然气供应仍不稳定，虽有其他国家天然气资源补充，但供应不确定性较高，欧洲天然气仍存在阶段性短缺（如8月澳大利亚液化天然气厂商工人罢工事件可能会使全球多达10%的液化天然气出口面临中断的风险，欧洲天然气价格再次大涨），导致欧洲电价仍高于俄乌冲突前水平。由于欧洲电炉炼钢占整体比重约45%，电价较高造成欧洲钢铁企业生产成本较高，生产积极性较低。

       突发性自然灾害，导致土耳其粗钢供应受限。土耳其是欧洲最大的钢铁生产国，其产量位居世界第七。2023年2月，土耳其发生强烈地震，Erdmeir和Isdemir作为土耳其少数能够生产板材的长流程钢厂突然停产，板材供给缺口凸显，因此也导致了土耳其对进口板材资源的需求明显增多。

       2、中国钢材低成本优势明显，钢材出口增加。

       我国钢材出口价格下跌，价格优势明显。2023年以来，我国钢材出口价格呈现下跌走势，目前已跌至近四年偏低水平。2023年9月，我国热卷出口均价为597美元/吨，同比去年同期下跌30%，今年钢材出口均价较去年均价下跌27%。另外，2023年以来，海外钢材出口价格也有明显下跌，但我国价格依然偏低，出口优势明显。

       3、钢材出口未使钢企收益提升

       从实际情况上来看，2023年钢材出口量虽然大幅增长约35%，但出口均价也大幅下降27%，企业出口效益并未明显提升。2023年前三季度，国内黑色金属冶炼和压延加工业企业利润只有0.37%，低于2022全年0.42%水平，钢企生产企业陷入大面积亏损。另外，粗钢产量增加、人民币贬值等因素加大了进口铁矿石成本，产业端利润被上游获得。

       三、2024年钢材出口能否继续增长？

       2024年钢材出口能否延续2023年增长态势，突破亿吨。我们从历史钢材出口高增情形和当下实际情况来分析。

       2014-2016年钢材出口大增原因。2014-2016年，我国钢材出口高增，其中，2015/2016年突破亿吨，分别达到1.12和1.09亿吨。主要原因在于：一、2010年以后，我国钢铁产业产能过剩问题开始显现，我国钢铁企业大力开拓东南亚、中东、南美洲等新兴市场，向这些地区出口钢材逐年攀升；二、2014年-2016年，印度和东盟主要经济体经济正处于快速发展中，基建投资如火如荼，对钢材需求较好。

       2024年我国钢材出口能否延续增势，我们从内外部原因分析。

       1、预计2024年全球钢铁需求继续增加。据世界钢铁协会测算，全球钢铁需求在2022年下降3.3%后，2023年将恢复性增长1.8%，达到18.145亿吨。2024年将继续保持增长1.9%，达到18.491亿吨。其中，发达经济体钢铁需求将缓慢复苏，新兴经济体钢铁需求依然保持较快增速。

       2、预计2024年我国粗钢供应难以继续提升。一方面，我国钢铁行业产能过剩问题较为突出，长期减量发展目标不改。中国钢铁消费在2020年达到高峰，后长时间预计维持下降趋势，为与钢铁消费匹配，减量发展势在必行。2023年我国土地成交仍维持大幅下降态势，预计明年房地产新开工难有提升，房地产用钢或继续小降，基建工程和制造业用钢小增，整体钢铁用钢增量有限。另一方面，钢材出口效益较低，增产出口对企业长期发展不利。为实现“双碳”目标和企业高质量发展，我国2021年先后取消多个品种出口退税政策，避免钢铁企业出口低端钢材的资源消耗。同时，由于我国铁矿石进口依赖度较高，高强度生产也会推动铁矿石价格上涨，不利于企业降本增效。

       综上所述，预计2024年我国钢材出口量仍然会高位运行,但难继续增加。虽然海外部分市场仍然有需求存在，无论是对非洲、东南亚地区，还是对中南美洲国家等基建投资均对钢材有一定的需求，我国钢铁需求韧性仍在。但从国内供给角度看，国内粗钢供应仍以减量发展为路线，且钢材出口收益较低，出口继续增长概率小。