涂附磨具网

       近日，证监会发布了我国全面实施注册制改革的征求意见稿，相信很多人都听说了这个消息，虽然只是征求意见稿，但也基本勾勒出了注册制的实施架构。

       我国股票发行实施注册制改革，这对中国的证券市场来说，绝对是一次重磅的改革。但新闻略显枯燥，现就这则新闻做通俗的理解：

       要理解注册制的含义，那就要和现有的股票发行制度联系在一起，现在国际上通行的市场化股票发行制度有两个：注册制和核准制。

       所谓核准制，是上市公司股票申请上市须经过核准的证券发行管理制度。发行人在申请发行股票时，不仅要充分公开企业的真实情况，而且必须符合有关法律和证券监管机构规定的必要条件。证券监管机构有权否决不符合规定条件的股票发行申请。

       通俗点说，就是一个公司要上市，要经过证监会的层层审核，不光财务数据、股权数据等等资料要被审核，还要满足证监会制定的一些硬性条件，比如募投的项目收益要大于总投资，企业要连续三年盈利等等，尤其是后面这一条，连续三年盈利难到了不少公司。很明显，设立这种门槛的初衷，就是为了避免水平不高的投资者买到没有投资价值的股票，从而造成亏损。

       相信很多朋友应该已经发现了，这种制度有一个很大的弊端，那就是很多有前景的公司，并不一定能够实现连续三年盈利，达不成这个指标就没法上市募资，最典型的就是阿里巴巴、京东、拼多多、腾讯、小米等优质的新兴企业，当年都达不到A股上市的条件，但是他们的发展前景大家是有目共睹的。

       无奈之下，这些公司只能去境外上市。对他们来说，资金问题解决了，但对于我们来说，优质公司流失了。这些公司根植于我们，成长于我们，但发展的红利却被外国投资者享受了，自己的国民是一点好处也没捞到。

       还有一个弊端就是一些业绩恶劣的上市公司退市过程也很长，就是在这种情况下注册制应运而生，让优质企业容易上市而劣质企业容易退市，当然这里面还有国内证券市场完善，投资者水平提高的原因。

       有了注册制，前面提到的尴尬局面就完全改变了，像那些需要连续三年盈利，项目收益要大于投资金额等等限制优质公司上市的条件全都不存在了。

       从制度设计上，给那些短期内没法盈利，但是拥有巨大发展前景的企业扫清了障碍。流程上也大大简化，从以前的申报、受理、反馈、问询、上会、封卷、核准、发行等等环节，简化成了申报、受理、问询、审议、注册发行。只要报上来的资料审核后没有问题，那就允许注册，不再问你募资的目的，分析项目盈利的可行性等等。整个股票的发行流程也从以前的一两年缩短到了六个月，发行效率大大提高。

       这种发行制度还有一个好处，因为以前上市难度大，能达成上市条件的公司不多，这就让上市公司的壳也有了价值，动不动就是好几个亿，一些经营不善的公司想尽办法保壳，争取以后别人借壳的时候能卖个好价钱。但是注册制之下，门槛大大降低，稍微有点条件的都能上市了，到时候，壳满大街都是，你再保壳赖着不走就没意义了，所以注册制对优化证券市场环境有很大的作用。

       最后一点也是最重要的，注册制改革的本质是把选择权交给市场，强化市场约束和法治约束。说到底，是对政府与市场关系的调整。与核准制相比，不仅涉及审核主体的变化，更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念，发行上市全过程更加规范、透明、可预期。

       通俗点说，注册制是一场从监管理念、监管方式监管体制的全方位变革，从以前监管部门审核部门给投资者把门变成了市场给市场自己把门，一个公司好不好，让市场自己去判断。市场变了，2023是时候抖起精神狂飙起来了！