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2022年氧化铝在供需双增背景下表现相对平淡，价格运行相对平稳，但生产成本居高不下对企业来说考验重重。进入下半年，供应宽松或将常态化运行，价格上行压力依旧较大。

2022年上半年氧化铝呈现先扬后抑小幅回落后企稳的状态，国产氧化铝均价3012元/吨，环比下跌4.62%，同比上涨26.50%。上半年最低价出现在年初2795元/吨，最高价出现在2月中旬3275元/吨，波动空间480元/吨，振幅17%。基本面上，氧化铝在2022年上半年呈现供需双增的态势，产量超过4000万吨，较去年同期增加2.53%；电解铝用氧化铝需求量约3800万吨，基本持平于去年同期；预计上半年净进口量28万吨，较去年同期减少近80%。

开局向好但难有支撑 价格终归于平淡

2022年初受重污染天气影响，北方多地氧化铝企业运行产能受到影响，压减产能增加，市场供应较为紧张，国内氧化铝价格自2800元/吨一线上行至3100元/吨一线；春节过后，国内各地卫生事件不断升级，造成运输不畅，氧化铝流动性受到显著影响，期间市场供应持续偏紧，市场预期较好，国内氧化铝价格攀升至3350元/吨一线附近；而后随着物流好转，氧化铝流动性趋于正常，价格进入下跌通道；后期随着氧化铝以及电解铝产能的持续释放，在供需双增背景下，氧化铝维持在2850-3050元/吨区间震荡的态势。

新产能释放叠加进口锐减 市场供应呈现变化

上半年氧化铝市场南北方均有大产能项目陆续投产，合计新增产能近600万吨。截止2022年6月底，国内氧化铝建成产能9625万吨。截止6月底国内氧化铝产能运行率为75.90%，略低于去年同期的77.48%，但产量较去年同期有所增加，达到3950万吨附近。进口方面，2022年上半年氧化铝受海外因素影响进口量显著减少，预计仅为82万吨，较去年同期减少约42%。

需求提升叠加出口增加 上半年消费确有好转

2022年上半年受电解铝利润可观及电力供应好转等因素影响，电解铝增复产进程持续加快。截止6月国内铝冶炼企业建成产能4410.4万吨，运行产能4039.7万吨，产能运行率为91.59%。根据卓创资讯跟踪的数据推算，2022年上半年电解铝用氧化铝需求量约为3800万吨，略高于去年同期的3780万吨。出口方面，2022年上半年多数月份出口情况好于往年同期，预计上半年出口量超过50万吨，而去年同期出口量仅为4.14万吨。

成本高企艰难运行 生产端压力山大

2022年上半年氧化铝生产端理论毛利72元/吨，几近持平于去年同期水平；其中2月份盈利最高达到321.42元/吨,6月份亏损严重，吨氧化铝亏损43.53元/吨。

       2022年原油价格一路上行，欧洲局势影响时间较长，导致海运费价格不断走高，进口铝土矿成本显著增加，叠加烧碱价格居高不下，临近年中印尼禁矿消息不断发酵，进口矿石资源愈加紧张，推升国内氧化铝企业的生产成本，造成氧化铝亏损持续扩大的局面。

      下半年供需结构变化 氧化铝难言乐观

       据卓创资讯跟踪了解，下半年氧化铝市场依旧有多个项目存在投产可能，届时国内氧化铝建成产能或将突破亿万吨大关。但受矿石资源紧张及成本高企等原因影响，预计下半年尤其是三季度国内氧化铝产出或将低于去年同期水平，氧化铝供应量有趋紧的态势。随着铝价的不断回落，电解铝盈利状况已经转向亏损且亏损幅度在不断扩大，后期运行产能的稳定性存在不确定性，这对氧化铝的价格将产生影响。

       总的来说，下半年市场焦点在于供需结构性变化强弱对价格的影响。当前西南市场氧化铝供应增量增加更为明显，北方市场氧化铝运行产能处于压减状态，但长远来看氧化铝现货流通的现货仍有增量，但下游电解铝增复产产能相对有限，供应宽松或将常态化运行，价格上行压力较大。