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       2020年上半年，“大基建”是我们聊到次数最多的板块之一，分析其逻辑：①、“2020年加速重大工程进程”。这是，我们的主要逻辑，因为今年受到新冠疫情的影响，大基建被提上加速日纲。而工程项目需要用到哪些呢？钢筋、水泥等，而重工机械也包含其中。在加速重大工程进程的背景下，作为重工机械龙头的三一重工，自然也就值得我们多关注一分。

　　②、行业趋势仍旧存在。重工机械这几年的发展势头正劲，就拿三一重工来说，2016年净利润同比增长4001%、2017年净利润同比增长928%、2018年净利润同比增长192%、2019年净利润同比增长83%。不仅仅三一重工这一家公司，整体行业的增长均是不错，而今年，虽说一季度表现不佳，但行业的趋势性仍旧存在。

　　基于“大基建”的背景以及行业的趋势，自然也值得我们在上半年的时候多聊一些。当然，今年以来重工机械板块的表现也是十分不错，但板块指数自低点至今就上涨了80%，可见情况之乐观，受追捧程度。三一重工虽说“盘子”比较大，但一点儿也没落后，从今年低点至今已经实现100%翻倍的上涨。关于三一重工这家公司，我们还是一点一点来聊：

　　01、三季度财报，继续“炸裂”！

　　近期，公司披露了三季度业绩财报，情况延续了二季度时“炸裂”的表现，前三季度实现营业收入734.24亿元，同比增长24.26%，实现净利润124.5亿元，同比增长34.69%。单第三季度7-9月份，公司实现营业收入238.83亿元，同比增长54.48%，净利润56.88%，继续保持高速增长状态。

　　根据公布的行业数据显示，9月份我国挖掘机销量2.6万台，同比增长65%，国内销量2.26万台，同比增长71%。在“大基建”的背景下，三一重工受益明显，净利润业绩增长也是保持高速状态，延续至年底，甚至明后两年都有很大概率。

　　以现在的情况，市场对公司的业绩预测也是乐观。虽说上半年有新冠疫情的影响，一季度时三一重工有着明显净利润负增长的情况，但对应年度，市场普遍预测增长在30%以上，甚至有观点认为将增长45%以上。

　　今年是“工程加速之年”，相关辐射行业公司的业绩明显提升的概率比较大，但对应明后两年呢？市场普遍预测将有降速，不过，对2021年、2022年的预测也均在10%左右。

　　02、历年情况如何？

　　三一重工这家公司，历年的业绩呈现算不上好，甚至从某个角度讲，很不稳定。不过，我们看问题还是要客观来看，不能一概而论。

　　从历年营业收入同比增长率、净利润同比增长率的呈现来看，三一重工的表现确实不怎样样，甚至部分年间出现大幅负增长，比如2012年-2016年间连续出现营业收入同比负增长的情况，2012年-2015年间净利润同比增长率也没能好到哪去，连续性的净利润巨幅下降，甚至一度净利润同比下降80%，可见情况之危机。

　　但，要从历年的业绩呈现来看，你会发现其整体呈现着“周期性”，业绩好的时候保持几年的良好增长，但业绩不稳定的时候，也会出现几年的业绩不稳定，很具有周期性。这一点，可能与国内、国际基建周期有关。

　　业绩呈现周期性，其他财报数据自然也就偏周期化，现金分红股息率方面也是顺势高一些，逆势低一些。

　　03、估值分析：

　　以三一重工现在的情况参照股票价格计算估值，约为16.5倍。对应2021年、2022年的情况计算，估值分别约为45倍、13.6倍。这个估值水平是高是低呢？

　　近些年的估值水平，波动幅度比较大，参考的价值并不高。所以，我们只能按照公司的情况作为参考了。从历年净利润同比增长率的情况来看，公司有着一定的周期性波动，业绩好的时候能连年增长，业绩不好的时候会连年下跌。因为业绩的不稳定，自然公司的估值波动幅度也大，顺势的时候估值与逆势时的估值有明显的差距。

　　不过，以现在的状态来看，已经连续几年保持顺势增长，情况还算是乐观。如果以此来看，15倍-20倍的估值水平，算是合理区间。当然，如果未来公司的业绩开始增长不前，或者有着明显的下降，因为业绩的原因，可能估值也会大幅升高，这一点也是需要注意的。

　　好了，关于三一重工我们就点评分析到这里了，本文不存在任何推荐，所聊到的股票不构成任何推荐，股市有风险，投资需谨慎！