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       2019年以来棉市虽承受着供应充足压力，但依旧有不少投资者看好后市。近期随着抛储持续进行及中美贸易摩擦反复，棉花期价有所下跌。不过多头热情不减，1909合约持仓量维持在同期较高水平。在目前形势下，下游消费状况对行情有十分重要影响。基于此，分别在3月底和4月底，先后到江苏和山东进行纺织产业调研，以期解决这些疑问。

　　首先说说布厂情况。家纺面料市场上，部分工厂反映，同比减少30-50%订单，甚至有大工厂出现停机、放假情况。工厂认为，市场大环境不好是最大的原因。

　　服装面料市场上，各个工厂情况不同，有的工厂由于注重技术革新、成本控制，经营略有盈利，但有的工厂就出现困难，调研的小部分工厂，就遭遇到停机问题。另外在行情好的时候，织布厂多按订单生产，而在行情不好的时候，织布厂会减少订单，转而加强常规布生产。目前就处订单减少、常规布生产增加的状态。资金充足的工厂，短期内即使增加常规布生产，工厂也能承受，而资金压力较大的工厂，增加常规布生产，很可能由于库存增加导致经营困难，进而陷入停机或者关厂窘境。

　　面料市场整体表现较差的原因，市场分析如下：全球经济下行，导致需求萎缩；中美贸易摩擦影响美国订单，美国担忧在下单后出现加税风险，订单尽量选择短单，或者转到东南亚市场；外围竞争力提升，产业链各链条都有向东南亚、印度甚至非洲转移的情况。

　　其次说说染厂情况。响水爆炸影响整个染料原料市场，目前染料价格大幅上涨，染布报价随之上调，下游生产成本增加。

　　此外经过2年多污染治理，染厂数量明显减少，主要原因是染厂投入成本高企、生产要求严格。理论上，染厂是整个纺织产业瓶颈环节，理应有较充足订单。但目前企业反映，染厂订单也不是很理想。

　　最后说说纱厂情况。纱厂利润在不断压缩，目前略有盈利。从山东走访情况看，纱价相对坚挺。另外山东多数纱厂的原料和成品库存都偏低，成品库存20天以内。这就有一个疑惑，布厂跟服装、家纺厂的日子很难过，为什么纱厂日子相对好过很多呢？简单总结就是，布厂的常规备货和订单生产的调节，使得其对纱的需求下降幅度慢于布的订单减少幅度。

　　然而进入5月纱厂经营逐渐变差，纱价下跌、成品库存增加的迹象显现。

　　综上所述，目前下游产业整体环境不佳，加之未来3个月是下游季节性淡季，短期内很难好转。长期来看，纺织服装产业向东南亚转移是趋势性的，国内棉花消费量可能持续性下降。可以说下游现状不支持棉价上涨。