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       道富银行北京代表处首席代表陆肖马在接受中国证券报记者采访时指出，当前中国房地产的畸形发展在任何层面上都没有争议，而当宏观经济过分依赖于一个畸形发展的行业时，中国经济复苏到什么程度、甚至是否真正复苏都需要认真研究。他同时强调，人民币升值压力更多来自政治层面，而人民币汇率变动对劳动密集型企业的生存非常关键。

　  中国证券报记者：在季度GDP增长近12%、CPI增速加快的背景下，中国是否会在短时间内实施加息？

　 陆肖马：如果从纯经济指标来看，教科书可能会明确中国早就应该实施加息了。但中国的货币政策并不像多数发达国家那样独立，所以加息与否比较复杂。

　 同时，加息措施的影响比较大，并且难以在短期内退回去，所以政府在这方面一定会比较谨慎。

　 中国证券报记者：从年初提高银行存款准备金率开始到目前加息预期增强，您怎样评价中国政府退出危机应对措施的步骤？若中国本月甚至二季度仍未加息，可能的考虑是什么？

　 陆肖马：相对于印度、新加坡、澳大利亚等国家在宏观层面上的全面退出，中国政府似乎一直在作局部调整，并且倾向于政策手段而非市场调节，这反映了中国政治体制和经济构成的特点。中国经济尚未足够市场化，政府在考虑经济发展时不能不顾及其他方面，而市场本身的判断也使得中国政府不得不反复权衡利弊，因为有些行为不按经济和市场规律，反而注重钻政策空子，打擦边球。

　 中国政府不肯加息的唯一解释就是对经济的总体向上趋势没有充分的信心，传统的三驾马车驱动经济的模式肯定无法解释近12%的增长，那么真正的驱动力是什么？它是否是可持续的？我们不知道房地产占GDP的比重，但可以想象一定不少。

　 中国证券报记者：您怎样看待中国政府近来对房地产市场过热的抑制？其对中国经济增长平稳回归正常水平有着怎样的影响？

　 陆肖马：我想眼下对房地产的畸形发展在任何一个层面上都没有什么争议，唯一争议的是采取什么措施？这些措施是否有效？如果剔除房地产造成的繁荣，经济是否过热可能是值得商榷的。如果宏观经济过分地依赖于一个畸形发展的行业，而目前从上到下都在纠正这一点，那么经济原本是否真正复苏？复苏到什么程度，都需要认真研究。

　  中国的房地产行业的问题是深层次的，是局部和全局、眼前利益和将来利益的博弈结果。地方政府需要足够的财政收入来发展当地经济，促进GDP，而地方政府的收入来源十分有限，卖地成为越来越重要的地方财政支柱。

　  另一方面，企业缺乏有吸引力的投资方向（也反映出对经济总体并不十分有信心），因而愿意把大量资金投入到符合政府引导方向或者有明显受益的行业，而具体参与者房地产开发商的简单逐利行为只是实现的手段。

　  中国证券报记者：今年初以来人民币升值压力日增，您如何看待人民币升值预期？采取有管控的浮动汇率制度对中国经济，特别是外贸、就业及增长方式转变等方面的利弊如何？

　 陆肖马：一般来说，人民币的升值压力更多地来自政治层面，而非经济层面。

　 汇率管控对外贸和就业当然有帮助。中国国内已经呼吁了很久转变经济增长方式，但转变不是一蹴而就的，而中国过去两年又赶上了全球金融危机。所以可以想象，有很多地方还十分依赖劳动密集型产业，包括面向国外市场的加工业。由于历史的原因，这些企业的利润率很低，人民币汇率的变动对这些企业的生存是非常关键的。

　 道富银行北京代表处首席代表 陆肖马