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在全球债务危机、美国危机的困扰下，全球经济，包括中国经济都面对着很大的挑战，中国经济2012年或者是最近的将来究竟会是一个什么样的态势，有很多不同的说法。今天跟大家分享三个方面的观点：

（一）对于中国经济的适度放缓不必过度反映

第一，如何认识转型过程中间的经济增速。第二，对当前，特别是第二季度7.6%的增长，如何来判断当前的增长适度它的合理性，是不是正常的。

首先我们看到中国经济确实在放缓，最明显的信号来自于今年两会的报告，中国政府引导从8%下调到7.5%。那么我们怎么来看待这个放缓呢，在过去三十年改革开放过程中间，特别是前十年保持了两位数的高速增长，到今天，我们认为前十年这种高增长所具备的环境和条件已经发生了变化：从国外来说经济危机的形势下进出口顺差对经济的贡献度下跌，外需市场萎缩，即使危机过后欧美也不会延续之前的高消费的状态，这对于中国经济和中国企业都有很大的影响；从国内来说，过去三十年的增长时建立在劳动力比较优势上的，即巨大地劳动力供给和较低的劳动力成本，如今随着工资的上涨和包括水、电、石油等资源价格的市场化调整，低成本要素时代结束。同时，粗放式的高增长，可能使中国陷入中等收入陷阱中而难以自拔。

在这样大的条件转变的过程中，中国一定要进行增长方式的转型，这已经成为我们的战略。在转型的过程中，潜在增长率一定会发生变化。所以，中国经济增速的适度放缓是和当前的全球的大环境一直、和未来经济增长格局的变化是一致的，也跟国内中国经济的比较优势变化是一致的，中国经济的适度放缓我们的判断是合理的、是正常的、是符何经济规律的。

对于7.6%的增长速度，经济学上有一个理论，叫做充分就业的均衡增长率。即在一定的可承受的失业率水平下，相匹配的经济增长率为均衡增长率。根据经济学的这么一个基本判断，现在的7.6%就应该是一个充分就业的增长率，而且属于长期均衡增长水平，就是说未来五年非常有可能在这样一个增长水平上。

最近的通货膨胀水平也正在下滑，通货膨胀也是一个经济体短期内稳定与否的非常重要的指标。现在通货膨胀率为2%，我们判断在全年的范围内可能通货膨胀率为3—3.5%，那这个水平是一个可承受的水平之内，属于经济平稳增长。所以，7.6%的增长水平是潜在的增长水平，它具有一定的稳定性，所以我们认为未来经济增长也应该是在这个水平上下，不用过度的反映。。

（二）稳增长的政策思路和目标

之所以把稳增长放在一个非常重要的位置上，我认为是因为7.6%非常接近7.5%的心理底线。防止经济增长过度下滑冲击心理底线，我觉得一定程度增长的措施也是有必要的。

稳增长实际是一个短期概念。在外需市场萎缩的情况下，稳增长依靠要内需。国内的消费一般来说是刚性消费，短期内不会大幅度下滑，但也不太容易大幅度上涨，所以稳增长就要稳投资。

第一，是以财政政策为主支持稳增长。这个跟08年有什么不同呢？ 2008年实际上是以货币政策，以银行的信贷大幅度的增长，四万亿实际上财政只有1.28万亿，其余的二十几万亿都是来自银行贷款，实际上是货币政策在靠印钞票支持上一轮所谓的V型反转。2009年大概是百分之八点几货币供应量的增长，可是经济增长是9.2%，意味着经济创造一元钱的收入，却透支了3.5元钱在外面，那么未来经济要平衡，一元钱的价值一定要卖3.5元钱才能平衡，所以我国遭遇了2011年的高通胀压力。稳增长，不是刺激经济的V型反转，这一次以财政政策为主导，而不是过度的去透支中央银行。

财政的支出是先收税，再支出，只要不大规模的赤字，那每一分钱的财政支出背后实际上是已经创造的价值，重新进入经济运行中，不是一个透支的概念。昨天温总理在达沃斯会议上也说了，中国过去的财政盈余，实际现在有万亿以上，如果有必要还是可以起动支持经济增长的，有这个实力。

第二，是适度宽松的货币政策。到第二季度GDP增长是10.36%，货币供应量的增长是13.4%，货币供应量增长是高于了GDP增长3.04个百分点，这样一个差异不应该再是稳健的，就是货币政策实际上已经适度宽松，是稳增长的一个工具之一。

第三，稳中小企业，对中小企业免税、减税这些政策，如果能把它的成本降下来，增加它的边境收益，那也就是在释放中小企业成长的一个机会。还有一些银行资金的导向都非常强的对中小企业资金的支持，这个非常重要，实际上中小企业吸纳了80%中国的就业、60%GDP，所以要稳增长，稳定了中小企业就是稳增长。

第四，基础设施拉动投资。包括前期的铁路四千亿的投资，农业水利的投资，近期城市轨道交通项目的批准，中西部铁路、公路项目的批准，这些都反映了稳增长是基础设施投资为主的一个稳增长。和上次不同，这一次这些项目基础设施投资的增长对于短期的稳增长起一定的主体的作用，但更重要的是，它也兼顾了未来的长期增长。这些基础设施一旦完成以后，对于中西部的第二次开发，在整个交通运输上提供了便利，有利于推动他们进一步发展。

城市交通、轨道交通也一样，我国未来的城镇化还要加速，但是现在面对的城镇化发展的一个很重要的瓶颈就是城市交通。所以以这些基础设施拉动投资、稳增长也是兼顾了未来持续增长。

第五，我认为更重要的是六部委发布意见，调动民间资金维稳，这也给我们民间的投资开拓了很大的空间，我认为民间投资进入一些基础性领域还需要临门一脚，还需要更细化的一些政策指导，但是不管怎么样，已经开启了这样一扇大门，有待于我们共同努力共同推进。

（三）经济在缓慢的起稳

我们看见了前期政策的一些结果，农业的投资在增长，交通仓储、批发零售的投资也开始增长，水利环境、公共设施的投资也在增长。特别重要的是能源，就是电力、热力的投资在增长，七月份的时候它是下降的，八月份的时候是增长的，因为在起稳过程中对能源的需求是增长的这是非常重要的信号。虽然是小幅的变化，但是我们认为市场是看的见的。

还有一些政策的影响，比如石油加工和炼焦行业，有色金属、锻压、加工PMI的数据加工制造业的PMI，还有通讯设备及其电子设备PMI都在增长。更重要的是我们观察到非制造业经济活动的两个指标，第一个指标就是非制造业的经济活动指标，即当期的经济活动全部都在50的临界点以上，说明这些非制造业的企业在现在的情况下相对于制造业来说，他们是非常活跃的。第二个指标，是经济活动的预期指标，就是未来的，它高于当期的经济活动指标。非制造业采购经济者的问卷他们对未来都充满了信心，有些未来预期指标相当的高，达到了80%以上。

对于未来来说，上个星期刚刚出台的差不多一万亿的发改委批准的项目投资，我认为这是稳增长整体思路中间的一部分，这些项目都兼顾了当期的稳增长和未来的持续增长，我认为它会对稳增长在今年之内和未来的几个月它的效果很可能就会显现。

另外就是出口退税，三部委最近出台了六条相关政策，过去13—15%的退税率上升到17%，这是对出口的企业进行了一定的支持。商务部最近发布了一个内贸，所以未来在消费领域转型，以消费为主来拉动经济增长也有规划。

根据这样一些数据的判断，我们做了粗略的估算，认为今年中国经济，在政府这些政策逐渐显现的情况下，可能会保持8%左右的增长。如果有些力度比较大的话，可能会在8.2%左右。

总的来说，我们认为中国2012年和包括未来的经济增长，确实还有很多深层次的矛盾，还有很多的问题、挑战，但是我们认为只要坚持转型，坚持这个战略拉动内需，短期内我们应对危机、保持经济的平稳增长一定可以实现。从长期来看，也有非常多的可以持续增长的增长点，只要我们做到了这些，那我相信我们应该对中国2012年经济的增长包括未来的增长保持乐观的信心。