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官方微信摘要 近期，太阳纸业(002078,股吧)（002078）公告，股东大会同意公司以7元/股向大股东兖州市金太阳投资有限公司定增1.45亿股。本次非公开发行股票募集资金总额为不超过10...
近期，太阳纸业(002078,股吧)（002078）公告，股东大会同意公司以7元/股向大股东兖州市金太阳投资有限公司定增1.45亿股。本次非公开发行股票募集资金总额为不超过10.20亿元，大股东现金认购充分体现了其对太阳纸业的支持态度，该方案的实施将增加公司自有资金，有效降低资产负债水平，公司抗风险能力将得到提升，有利于公司的长期稳健发展。
2011年，受宏观环境影响，造纸全行业产品需求骤降，行业景气下滑，造纸企业生产经营处于低谷期，太阳纸业适时调整经营策略和发展方向，开发适应市场和用户需求的新产品，分别在铜版纸、未涂布文化用纸、工业原纸等研发出30余种新产品，拓宽了产品系列，丰富了产品结构，“高精特、差异化”的竞争优势更加明显，大大增强了市场竞争力。
记者从太阳纸业了解到，公司自2011年四季度起，主营产品的库存及销售情况已基本恢复常态，毛利率水平也基本稳定，太阳纸业正逐步走出低谷期。2012年1季报，公司收入同比大幅增长 40.7%，从4季度单季亏损到目前盈利2533 万左右，从环比数据看，2012 年收入环比去年四季度增长17.6%，显示产能利用率的进一步提升，毛利率环比提升0.9 个百分点至10.8%，经营环境比去年4季度有好转，造纸行业的周期性特点决定了价值回归将是大势所趋。
从基本面来看，公司各项目建设进展顺利也为未来业绩回归提供条件。据了解，太阳纸业30万吨高松厚度纯质纸项目（24号纸机）于2011年7月份已经投产，产品质量稳步提升。由于24号纸机在设计和安装过程中增加了机内涂布设备，该纸机完全可以生产出高质量的低定量涂布文化用纸。2011年11月份已成功生产64g -120g的A2、A3类低定量涂布文化用纸，其产品不仅被国内市场和客户接受，而且成功打入国际低定量的涂布纸市场。公司在老挝的30万吨化学浆项目土建工作也全面展开，2012年下半年开始设备安装工作，预计该项目将于2013年四季度投入试运营，届时，公司的原料自给率将大幅提高。
溶解浆是太阳纸业2012 年的盈利主要驱动因素之一。公司将化学浆生产线改造为毛利率较高的溶解浆生产线，该项目已于2011年10月份投产并成功生产出高质量的溶解浆，目前公司已经成为是国内重要的溶解浆供应商，也是全球首家掌握预水解连蒸溶解浆生产技术的企业。2011 年公司已有1 亿元溶解浆收入贡献，毛利率仅为10%，随着产能达产，毛利率将逐渐回升，而随着棉花价格回暖，预计未来企业盈利仍可期待。2012年，太阳纸业还将做好高端溶解浆的研发和试产工作，主要方向是天丝、醋酸纤维用浆的研发和开发和试产，提高产品附加值，提高营业收入。
公司努力将触角向上游产业链延伸，2011年以来，老挝林浆纸一体化项目工作进展顺利。取地开发，育苗造林，浆厂建设等各项工作都取得了较好的发展，为林浆纸一体化项目发展奠定了良好的基础。
近期，东方证券等几家券商看好太阳纸业的经营管理水平以及技术优势，指出连续蒸煮溶解浆工艺将使太阳纸业获得超额收益，虽然当前服装需求疲软，溶解浆盈利处于低谷，下游黏胶虽产能过剩，但需求量增速仍然较快，未来溶解浆盈利能力将有大幅提升。
东方证券看好太阳纸业的未来前景，将太阳纸业喻为灿烂的沙漠之花，指出其盈利能力、股权回报等多项指标均好于行业同类公司，且每年坚持现金分红，而造纸行业关注度较少，如同沙漠，太阳纸业则是难得的沙漠之花。预计公司2012~2014 年每股收益分别为0.62、0.95，1.30 元，目标价10.54 元，维持公司买入评级。
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