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6月1日起，全球第二大光伏市场意大利将正式施行最新的太阳能补贴政策。至此，占据去全球光伏装机量近7成的德国和意大利的政策调整“靴子”正式落地，这为下半年全球光伏市场增长奠定了确定性增长基础。

在当前主要需求国上限确定，光伏行业供给过剩，年初至今价格下跌的现实背景下，下半年光伏行业实际要面临不同于以往的新规则。光伏行业的毛利率将整体下移，而以往大小厂商都有生存空间的局面必然出现分化，组件厂商面临业绩分化局面成为今年至未来几年的大趋势。

首先要谈谈全球光伏市场的需求情况，德国、意大利同比去年大幅增长已不现实，装机量持平略增就是较为乐观的判断，而新增量主要寄望于美国、中国等潜力巨大的市场。

此次意大利政府发布的最新太阳能法规草案将为光伏补贴设限，每年补贴60—70亿欧元，该补贴会一直持续到2016年年底，预计届时装机容量约为 23GW，年均4GW，总体上市中性偏乐观的看法。去年意大利装机量在3GW左右，而此次政策调整，很有可能与去年持平。另外，全球第一大光伏消费国的德国市场从7月开始执行梯级下调电价政策，量价关系会制约总体装机收益。实际上目前业内都期望潜力巨大的美国和中国能够承担起德、意政策推出的影响，国家发改委能源所人士预计，“今年中国努力一下的话，能有1GW装机量。”但是，目前仍然存在不确定性，而美国各州政府政策的复杂性，短期内也很难看到确定性，今年总体保持比较谨慎偏客观的20%左右的增长看似更为现实。

其次，需求增速的放缓，造成供求关系的的转向，产业链毛利整体下行必将逐步向“制造业”看齐整。从本质上来看，各主要需求国减补政策的推出，不是要压制光伏的应用，而是针对光伏产业链利润过高而做出的自上而下的调整。今年初以来，除上游多晶硅以外，组件和电池片价格持续下跌，其中部分电池片价格已经在1美元/W的低位。

价格下跌主要还是由供需失衡关系引起，一方面产能在大涨，另外一面出货量在同比减少。据市场调研公司IMS报告显示，光伏组件的产能在2010年上涨了近70%，上半年产能就将达到35GW。同期今年1季度全球光伏组件第一季度出货量下降了近10%。

尽管今年初以来价格持续下跌，但实际上目前光伏行业产业总体的毛利率水平并不算低，越上游领域利润越丰厚，比如多晶硅环节毛利率总体在50%以上，最下游的组件厂商目前日子作为难过，大都依靠延伸产业链来拉平毛利水平。总体上，产业一体化的公司综合毛利率大约在15-35%之间，各家根据产业链结构的不同而差异显著。就以光伏行业利润最高的多晶硅来看，随着包括保利协鑫、瓦克等国际多家多晶硅大厂宣布扩产计划，从明年开始到2015年，多晶硅的市场供应将持续大量增加，目前价格仍然坚挺的多晶硅价格，也将随着市场需求增速的放缓及供给的增长而回归合理的利润区间水平。

最后，较为低速的市场增长及供应过剩的背景下，二、三线品牌厂商将逐渐退出市场竞争，行业洗牌将开始正式上演。2010年光伏市场供不应求，这给二线企业到来了生存空间，只要有货就能赚钱，但今年需求端的市场增速降低，这种市场现象将不复存在。

尽管全球需求1季度是同比下降的，但我们从相关上市公司的1季报就能看出，一线厂商虽然有很多厂商未达到预期出货量，但是同比仍然增幅很大，这种增长势必挤占了小厂的市场份额。近日天合光能将1季度的出货量由351MW下调至320-322MW，去年同期仅为192.6MW，增幅依然惊人，同时保持全年出货量1.75-1.8GW目标，相较于2010年上涨了65%左右。这并非个案，包括天威英利、晶澳能源对全年的出货量增长都自信满满得设定在增长50% 以上。

往往整个市场格局的转折点都是在市场突然变差的环境下，在“十二五”开局之年，光伏行业也必然面临包括向风电行业想类似的整体利润下滑、行业集中度提高的局面。从长远看，这是让光伏行业更有动力的降低成本、提高转化效率，最终实现评价上网的必由之路。