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日前，国家发改委公布的数据显示，今年前4个月我国进口的铝土矿总量达到645.52万吨，比去年同期增长245.5%，占同期国内氧化铝企业铝土矿消费 量的50%以上，其价格水涨船高，成倍上涨。而同期，氧化铝、电解铝产能继续呈快速扩张之势，价格均略微松动，呈下跌之势。
“和钢铁行业一样，铝产业的利润逐步向上游矿产资源企业转移的产业格局已经开始显现。”多数行业研究员作出了这样的判断。因此，未来处于产业链中间环节的氧化铝生产企业将处于不利的地位，利润空间有可能进一步收窄；而铝土矿和铝加工将成为利润增长的主要环节。
铝土矿：资源为王的时代开始
据中信证券研究员李追阳介绍，目前全世界的铝土矿资源主要集中在澳大利亚、几内亚、巴西、中国以及东南亚的印度尼西亚、越南、老挝等国家。并且，国外的铝土矿资源主要控制在淡水河谷、美国铝业、加拿大铝业等国际铝业巨头手中，与铁矿石的情形非常相似。
因此，李追阳认为，在铝土矿的需求大幅增长的情况下，这些控制着铝土矿资源的国际巨头很可能会运用自己手中的资源垄断优势不断提高铝土矿的价格，不断挤压我国铝产业企业的利润空间。
据他介绍，目前我国进口的铝土矿价格已经达到每吨400-500元，而去年的铝土矿价格仅在100元人民币左右，上涨幅度达到 300%-400%，上涨的速度相当惊人。并且，他估计，未来那些控制这些资源的国际矿业巨头可能还会采取类似铁矿石那样的手段，不断提高铝土矿的价格。
不过，他认为，目前进口铝土矿的氧化铝公司主要集中在山东的非中铝系公司，氧化铝产能的大幅增长也与他们有关，因此，铝土矿的涨价将对他们产 生比较大的影响，对于中国铝业、云铝股份等拥有一定矿产资源的公司短期内影响不大，相反还是利好，因为这两家公司有望享受铝土矿资源价值重估带来的好处。 齐鲁证券的李莉也认为，在铝等有色金属产业，资源将决定投资价值。
据了解，我国的铝土矿资源保有储量为5.3亿吨，仅占世界储量的2.3%，矿产保障程度只有十几年，大大低于国外氧化铝企业遵循的安全供矿 50年以上的标准。为了缓解我国铝土矿资源不足的境况，发改委曾出台措施，鼓励我国企业到国外去开发利用外国的铝土矿资源。目前，中国铝业、中色股份已经 采取入股的方式获得澳大利亚、老挝、越南、印度等国家的一部分铝土矿开采权，如中国铝业先后成功竞标澳大利亚澳鲁昆项目、几内亚1万平方公里的勘探区块 等。不过，李追阳认为，目前这些矿均处于建设或者勘探阶段，到底什么时候产生效益还很难说。
氧化铝：仍有利润空间
尽管处在铝土矿价格上涨、产能过剩的双重压力下，但是业内研究人士认为，氧化铝产业仍然还有一定的利润空间。
据了解，目前氧化铝的价格维持在3700-4000元/吨左右，相比于去年年底的最低谷价格提升了大约1000多元。虽然不可与2005年 5600元/ 吨以上的价格水平相比，但是仍有一定的利润空间。李追阳介绍，目前氧化铝的生产成本大约在2500/吨左右，而目前价格在4000/吨元左右，因此即便铝 土矿价格上涨也有一定的盈利空间。
不过不断释放的产能有可能将价格拉低到3000元-3500元/吨左右。据发改委报告，今年一季度，我国的氧化铝产量为427万吨，同比增长 53.7%，初步估算的氧化铝年生产能力为1700万吨，而去年澳大利亚麦格理银行发布的报告称，2006年我国有 250万吨的新建氧化铝产能投产、氧化铝产量为950万吨。
电解铝：行业景气还将延续
据发改委的报告，今年我国的电解铝处于供过于求的状态，铝冶炼行业形势不容乐观。数据显示，1-2月，铝冶炼产品（电解铝、氧化铝）产销率为91.2%，同比下降1.1个百分点。尤其是2月份，铝冶炼产品产销率仅为89.9%，同比下降2个百分点。
与此同时，电解铝的价格出现回落。3月份，国内现货市场电解铝平均价格20121元/吨，同比上涨1.3%；分别比2月份、1月份和2006年12月份下降1.4%、4.1%和8.1%。目前国内现货市场电解铝价格约19400元/吨。
造成这种局面的主要原因是电解铝产能的急剧增加，去年12月份电解铝平均日产2.89万吨，而今年1-3月份平均日产4.13万吨。不过，多数研究员认为，电解铝价格仍然会维持在一个较高的价位，原因在于铝制品需求的快速增长。
国泰君安的周明认为，虽然产能释放有一定的影响，但是实际现货市场的供求关系仍然处于一个良好的平衡状态，对铝价形成了一定的支撑。
一季度的数据也证实了上述结论，数据显示，一季度绝大多数的铝产业上市公司均实现了收入和利润的大幅度上涨，其中，云铝股份、焦作万方、中孚实业、关铝股份净利增幅大到100%以上，而这些公司的主业均为铝冶炼及加工和铝制品生产。
联合证券的报告甚至认为，随着我国加大对铝行业的宏观调控势，铝价和氧化铝价之差价的喇叭口可能再次扩大,行业景气周期有望延长。并可能为中国铝业、云铝股份、焦作万方、关铝股份等铝业上市公司带来的行业性机会。