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一、氧化铝厂原料库存不断去库

据Mysteel调研了解，目前海外最新铝土矿成交价格为97美元/吨，环比增长5.16%，同比增长29.9%。近期海外铝土矿成交活跃度有所提高，下游氧化铝厂对于高价铝土矿接受程度也在逐渐增加。

如表1所示，目前氧化铝厂原料库存天数已经处于相对低位，个别氧化铝企业有配套矿山资源，库存处于紧平衡状态，而其他没有配套资源的氧化铝企业，库存相对维持较低水平。在高利润刺激下，氧化铝厂生产意愿强烈，但随着矿石库存的不断去库，部分氧化铝厂恐慌情绪加剧。

二、铝土矿发运有所好转  但港口库存不断下降

据Mysteel调研统计，截止目前全球铝土矿发往中国的发运量为9675.83万吨，同比增加20.07%。虽然几内亚在2024年前三季度突发事件频出，但今年新增的铝土矿矿山的发运量抵消了一部分突发事件的负面影响导致的发运量缩减。然而，几内亚于6月底起逐步进入雨季，因此9-11月的中国对几内亚铝土矿矿进口量有所减少。据市场传闻，海外某矿山前期受政策因素影响停工开采，恢复周期进一步延长，未来海外铝土矿供应端依然受到诸多因素影响，矿石稳定产出不确定性较大。

据Mysteel调研统计，目前港口铝土矿库存为1947万吨，环比下降5.76%同比下降10.05%，创近五年港口库存新低，全年进口铝土矿库存均呈下降趋势。主因分为两个方面：一方面，受政策、政治格局等因素影响，海外铝土矿运输不稳定。另一方面，国内铝土矿开采受限，导致内陆使用国产矿生产的氧化铝厂不得不增加进口矿使用占比来维持生产，铝土矿进口依赖度不断增加。

三、未来新投氧化铝矿石保供难度增加

据Mysteel调研了解，预计2024年四季度至2025年上半年氧化铝新投产能约560万吨/年，但其中有100万吨产能属于产能置换项目，实际增量约460万吨/年。另外，460万吨氧化铝新投产能中仅有200万吨产能集团内部具备矿石配套能力，其余260万吨产能新投项目原料采购压力较大，建议新投氧化铝企业做好矿石资源储备。