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得益于电解铝复产完成等因素影响，云铝股份前三个季度净利润预增超五成。

14日晚间，云铝股份发布业绩预告，预计2024年1-9月归母净利润38 亿元-38.5亿元，较上年同期增长51.70%-53.69%；同期扣非净利润预计为36.5 亿元-37 亿元，较上年同期增长47.51%-49.53%。

对于业绩增长原因，云铝股份在公告中提到，今年前三个季度，公司加快电解铝产能的复产进度，电解铝产能利用率大幅提升，在三季度实现满负荷生产，同时公司抓实全要素对标和降本增效各项工作，持续加大营销力度，公司铝商品产销量同比较大幅度增长。

需要注意的是，从2021年到2023年，云南连续三年在枯水期出现电力供应紧张，当地电解铝企作为高耗能企业在枯水期时都受到不同程度的减产，其中有企业一度执行约40%的限电措施。机构数据显示，近三年，云南限电对该地电解铝产量影响大概在50万吨/年左右。

据悉，2023年11月云南省进入枯水期后电力供应紧张，导致电解铝限产的影响在今年上半年已基本消除。机构数据显示，云铝股份本轮限产61万吨电解铝产能已从24年3月开始复产。

值得关注的是，近期南方电网云南电网公司有关负责人在接受媒体采访时曾表示，当前，云南全省水电蓄能300亿千瓦时，超过全省1个月的用电量，同比增加43亿千瓦时，存煤同比增加51万吨，云南电网今冬明春不会像往年一样对云铝股份等电解铝企业采取限电措施。

首创期货在10月份的相关研报中提到，得益于“西电东送”电量的减少、夏季雨水较往年充沛以及去年雪量大、传统能源供应改善和新能源明显增长等因素影响，今年云南秋冬季不再限电。

数据来源：云南省能源局 首创期货研究院