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        回顾棉花节前走势，在进入12月后，因为寒潮带来的国内补单和国外批发商启动弱补库，下游消费出现边际好转。而此时下游的开机已经被降到了低位，一旦碰上需求的回升，纺纱厂成品的去库就变得非常迅速。据TTEB，12月到1月，纺企成品库存从37.8天的高位迅速降低至11.1天。棉纱堰塞湖崩塌的预期被证伪，空头资金纷纷落袋为安，部分激进资金反手做多，推动棉价反弹，熊市宣告结束。长假期间，受投机性买盘支撑，美棉大幅上涨。

        受美棉价格上涨、需求预期向好和下游进入主动补库周期等因素支撑，2月18日棉纱价格试探性上涨200-300元/吨，部分企业等待今日郑棉开盘再定价。长假期间ICE棉花期货大涨，推动棉花进口成本大幅上升，受此影响，国内国内棉花期货高开。

        利多因素叠加
        美棉价格领涨

        近十年来郑棉与美棉主力价格的相关系数0.73，二者共振运行。春节期间美棉价格上涨，主因市场利多因素叠加。在国际原油期市以及美国股市上涨的带动下，美棉主力换月上涨，另外因为美国出口销售报告显示出口坚挺，助长了市场的乐观情绪，吸引投机基金买入的支持。ICE期棉主力突破90美分/磅后继续上攻，最高至96.42美分/磅，创下近5个月新高。根据对历史数据进行分析总结，美棉价格每变动1美分/磅，郑棉价格变动127.64元/吨，春节期间美棉主力上涨5.32美分/磅，预计将带动国内棉价上涨679元/吨左右，今日开盘郑棉主力很有可能将站上16500元/吨。

        下游陆续复产

        棉花需求预期乐观

        2月15日（正月初六）开始部分棉纺企业陆续复产，截至2月18日（正月初九），棉纺厂开业厂家增多，今、明两日开机企业将继续增加，棉花消费量增加。随着产业链购销逐步启动，市场预期偏乐观，棉纺企业看涨惜售。据卓创资讯了解，昨日棉纱价格试探性上涨200-300元/吨，部分企业暂停销售，等待今日郑棉开盘再定价。订单来看，目前企业发货订单仍以节前订单为主，新增订单数量有限，市场表现分化。据卓创资讯调研，目前南通家纺市场订单较好，高支纱线尤其是精梳紧密60支和高配紧密60支成交良好，预付款订单排单至4月份，价格仍有上涨空间；常规针织纱订单跟进表现一般，部分企业调整产品结构。当前棉纺企业棉花库存多在1-2个月，因目前棉价偏高，且现货市场刚刚启动，企业以消化库存为主，棉花采购策略仍以后点价和逢低点价采购为主。

        今日棉花期现货价格上涨

        通过下表可以看出，近十年春节后首个交易日棉花期现货价格基本同向运行，其中郑棉价格上涨概率70%，平均涨幅1.18%；郑棉纱价格上涨概率60%，平均涨幅1.46%；棉花现货价格上涨概率50%，平均涨幅0.87%；棉纱现货价格上涨概率40%，平均涨幅1.73%。短期来看，春节后首个交易日现货价格上涨概率较大，棉纱调价可能跟涨，需关注未来一周郑棉主力表现。

        2月19日，郑棉主力合约收盘价为16270元/吨，涨195元。
        近期棉花主力合约市场走势

        16000-16500是棉花下阶段的价格区间吗？

        春节前郑棉期货随大量资本进入期市，郑棉2405主力合约增仓4万余手，期价由15540元上涨至15880-16100元，郑棉持仓量达到85万手，呈现出持续上涨趋势，但又面对新疆棉花500余万吨库存亏损亟待期货卖出保值巨大压力。郑棉2405、2409期约持续徘徊于15800-16200元之间，2月2日郑棉各月份收盘价：2405/16045元、2409/16165元、2501/15995元；随着国内股票大幅下跌至2600点以下，预测春节后郑棉期价可将先下跌至15500-15000元，再回升上涨至16000-16500元，将使新疆库存滞销亏损棉花逢高期货卖出保值或现货基差点价150-200万吨；2-3月再进入下一价格下跌上涨循环趋势，3-4月第二循环再下跌至15500-15000元，又反手逐步回升上涨至16000-16500-17000元，新疆棉期棉卖出保值累计数量超过400-450万吨，郑棉上涨压力得以彻底释放，郑棉将进入2409、2501期约第三循环操作。综上所述，在美棉价格上涨和        “金三银四”需求预期乐观支撑，节后棉价或将进入产业链共振上涨阶段，并且随着下游主动备货启动，预计棉花市场或将进入被动去库周期。按照情景分析法预测，去库节奏可能分为两种：去库较快—价格上涨—需求转弱—去库进度放缓—价格下跌，去库较慢—价格下跌—需求好转—去库进度加快—价格上涨。后期密切关注“金三银四”市场需求驱动力度和新疆种植面积下降幅度。