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近期，纸业公司再次集体涨价，短短两天时间，市场再次新增二十多张涨价函。不过，这并不是纸业第一次集体涨价，从今年9月开始，纸业公司就集体涨过一次价。“涨价风”并没有消停，而是越刮越猛烈。

近两日，据多个纸业行业网站的消息，瓦楞纸、箱板纸、牛卡、白板纸方面，以玖龙、理文、山鹰、荣成、金凤凰、建晖为代表的规模大厂同步涨价，最高涨120元/吨。白卡纸方面，博汇、晨鸣、万国太阳集体发函，齐涨200元/吨。

11月16日~11月19日，浙江省大批纸板厂发布涨价函。同时，还有个别纸板厂表示，由于近期订单巨增，已超出公司正常生产能力，将停单两天。据统计，自步入11月份中旬以来，多省纸厂、纸板厂宣布涨价，部分企业在11月份已是第二次涨价。

这已经是行业第二次刮“涨价风”了。

2019年9月11日，纸业股异动，《每日经济新闻》曾经报道，“进入9月份以来，截至9月6日，已经有70余家企业陆续给下游友商发了‘涨价函’，正式宣布调价；截至9月11日，‘涨价风’已经蔓延到纸板厂，最新消息是30多家企业上调了纸板价格。”

据中国纸网消息，“8月13日，吉林长白山琦祥纸业打响了8月份涨价‘第一枪’。在纸厂短暂观望以后，河北、河南地区零星跟涨，进入8月下旬，东莞地区多数纸厂跟涨，幅度在30~50元/吨。9月份开始，玖龙、理文、山鹰等规模纸厂一定程度执行上调价格，幅度在50元吨左右。”

进入11月，涨价之风再次在行业卷土重来，涨价的企业越来越越多，在行业渐成“潮流”。

业绩改善：营业收入和利润猛增

9月上旬，纸业第一次刮涨价风，彼时中报刚刚披露完毕，《每日经济新闻》记者保存了通达信纸业板块的二季报主要财务数据。11月21日，纸业再一次刮起涨价风，此时三季报也碰巧披露完毕，记者将三季报、二季报的数据进行了对比，以评估涨价对业绩改善的效果。

记者梳理出如下表格：

数据来源：通达信，每日经济新闻记者整理。

通过对比三季报、半年报的数据，可以清晰地发现：涨价确实改善了公司的三季报业绩。营业收入排名第一的晨鸣纸业，营业收入从133.49亿元猛增至220.14亿元，营业利润也达到了11.52亿元，远远超过了半年报的4.3亿元。每股收益从1分钱提高到1角5分。扣非净利润实现了翻番，从3.03亿元增加至7.51亿元。

山鹰纸业和太阳纸业扣非净利润都增加至10亿元以上，其中太阳纸业的扣非净利润高达14.58亿元，每股收益达到了0.573元。涨价给业绩带来的增长立竿见影。

以“每股收益”指标分析，三季报业绩下滑的公司为：银鸽投资、宜宾纸业；以“营业利润”指标分析，三季报业绩下滑的公司为：银鸽投资、宜宾纸业、博汇纸业、美利云；以“扣非净利润”指标分析，银鸽投资、宜宾纸业亏得更多了，其他公司业绩都不同程度改善。

股价表现：涨价只激起“一日游”行情

9月11日，受媒体报道刺激，A股市场造纸板块多数个股走强，按营业收入规模排序的纸业龙头晨鸣纸业上涨3.44%，山鹰纸业上涨1.86%，太阳纸业上涨1.22%。提供烟草工业用纸的恒丰纸业走得最强，跳空开盘，一波拉至涨停，全天封死涨停板。

11月21日，同样用营业收入规模排名，纸业龙头晨鸣纸业股价上涨了1.50%，山鹰纸业股价上涨了3.74%，太阳纸业股价上涨了3.01%，生产烟草工业用纸的恒丰纸业涨幅0.66%，生产卷烟纸和工业配套纸的民丰特纸涨幅1.79%。
纸及纸板涨价的消息，两次都影响了资本市场，经过对比，《每日经济新闻》记者有了新发现。多数纸业股都只走出了“一日游”行情，受消息刺激的所谓强势没有持续性。

比如，当时最强的民丰特纸，9月11日~11月20日的区间涨幅为-11.51%。表现最好的太阳纸业，9月11日~11月20日的区间涨幅为8.99%。整个通达信软件的“造纸”板块，同期区间涨幅最大的是博汇纸业，涨幅20.45%。
记者发现，博汇纸业的走强其实跟纸及纸制品涨价没什么直接关系，之所以表现在纸业板块称雄是受“宁波亚洲四次举牌”的影响，这个股正在上演股权保卫战。

权益变动报告书显示，宁波亚洲的控股股东为金光纸业（中国）投资有限公司，实控人黄志源家族则是印尼一家大财团。除玖龙纸业外，金光纸业是国内最大的造纸企业，在铜版纸、白卡纸等多个细分品类处于龙头地位。据媒体报道，“知情人士透露，金光纸业对博汇纸业觊觎已久，在尝试其他方案未果后，选择从二级市场增持。”

上次涨价，在A股市场没有泛起多大的水花，这次涨价会不会好点？市场人士表示，让我们拭目以待。

纸制品在2016年就迎来拐点

中国造纸业协会2019年5月披露了《中国造纸工业2018年年度报告》，据中国造纸协会调查资料，2018年全国纸及纸板生产企业约2700家，全国纸及纸板生产量10435万吨，较上年增长-6.24％。消费量10439万吨，较上年增长-4.20％，人均年消费量为75千克（13.95亿人）。2009～2018年，纸及纸板生产量年均增长率2.12％，消费量年均增长率2.22％。

数据来源：中国造纸业协会《中国造纸工业2018年年度报告》

据《中国造纸工业2018年年度报告》披露，2009～2018年，纸制品生产量年均增长率3.99％，消费量年均增长率3.88％。

       分析人士对《每日经济新闻》记者表示，很明显，纸制品的生产和消费量在2016年迎来了拐点，连续几年生产和消费都在走下坡路。其实道理也很简单，移动通讯技术的兴起，中国开始跨入信息社会的门槛，纸张的需求开始萎缩，特别是新闻纸的产量在2018年出现了近20%的负增长。在消费数量下跌的情况下，纸业公司维持业绩增长，或许涨价是最省事儿的办法，但是又能持续多久？移动互联网的兴起，带来的是整个行业和社会的变革，纸业的生态环境正在发生改变。

国联证券：维持太阳纸业“推荐评级”

近期太阳纸业披露三季报，前三季度实现营业收入164.01亿元，同比增长1.81%；归母净利润14.85亿元，同比下滑17.57%；每股收益0.57元。其中第三季度归母净利润5.98亿元，同比增长4.37%。

11月18日，国联证券发布太阳纸业研究报告，从前三季度整体情况来看，收入和利润增长依然承压，毛利率和净利率分别为21.1%和9.1%，较2018年有所下滑。但是单季度来看，环比改善较为明显，首先收入端前三季度的增速分别为8.13%、-1.97%和-0.2%；归母净利润的增速分别为-38.34%、-17.18%和4.34%，环比大幅提升；毛利率从一季度的17.7%提升到三季度的23.84%，提高了6.14百分点；净利率从一季度的6.99%提升到了三季度的10.72%，提高了3.73百分点。

国联证券表示，根据百川盈孚的造纸产品出厂价格，数据显示，七月下旬公司旗下的双胶纸金太阳70g-100g产品的价格从6300元/吨上涨至6700元/吨，十一月初再次上调100元/吨，为6800元/吨，较年初上涨9.5%，华夏太阳也从6100元/吨，涨至6600元/吨，较年初涨幅为8.2%；铜版纸华夏太阳157g产品从年初6000元/吨，经过阶梯式上涨，涨至6800元/吨，涨幅13.3%。现在产品的价格重新回到去年11月的水平。而目前的用浆成本较去年同期明显下降，因此四季度的盈利能力修复将更加明显。

研报表示：“我们预计公司2019年至2021年的EPS分别为0.8元、0.94元和1.08元，对应当前股价PE分别为10.5倍、8.9倍和7.8倍。”国联证券维持太阳纸业“推荐评级”。