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       3月8日一大早，一条重要的财经新闻在朋友圈刷屏：
       3月7日，在列席“全国人大重庆代表团”会议的时候，证监会主席刘士余与代表进行了交流。重庆大学机械工程学院教授黄云说：“从源头上来讲，我非常赞成新股发行注册制，但中介机构如证券公司、会计师事务所等要加强监督，对上市企业的后期运行监管落实到位。如果做不到这一点，IPO注册制是一条很漫长的路。”
       然后黄云表示，有没有可能在科技板块率先推动IPO注册制，类似于美国纳斯纳克，然后再更广泛地推广，这样也有利于股市的正常发展。
       刘士余听完随即回应：“你是机械工程的教授，却对我的政策这么感兴趣，提了这么好的建议，怎么这么懂我。”

上图：《证券时报》关于上述新闻的报道。

       这段对话向证券市场传递了一个重要信息：在“科技板块”率先推动IPO注册制，是完全有可能的。
       注册制改革，是中共十八届三中全会“深化改革决定”里确定的重大改革项目之一，其实质，是把企业发行股票上市的权利交还给市场。如果实施注册制，意味着A股将变得像美国股市、香港股市一样，企业只要想发行股票，只要备齐材料，完成应该披露的信息，就可以发行上市。发行价格、发行数量、融资额、发行时机，都交给企业自己定。监管部门主要在事后监管，对欺诈行为进行严厉处罚。
       在注册制下，常常出现企业暂停发新股，因为市场给出的价格让企业家觉得不划算。还会有大量的IPO，新股上市后会跌破发行价。
       中国官方曾试图在2015年实施注册制改革，但由于发动了一场“国家牛市”，一切都被改变。最终以暴跌结束，引发史无前例的大救市，造成货币超发和人民币连续3天大幅贬值（2015年8月）。随后，注册制改革一会儿搁置，一会儿提速，最终连续两年在“政府工作报告”里消失得无影无踪。
       就连今年的政府工作报告，也没有提及注册制。据称，今年证券法的修订，也不涉及注册制。
       但民间一直认为，随着IPO节奏提速，不宣而战的注册制改革已经启动。此次刘士余的表态，似乎证实了这种推测。
       新三板目前施行的就是注册制。所以我们看到，这个市场自2013年12月全面启动以来，才三年多时间就挂牌了超过1万家企业；而整个主板、创业板市场，搞了20多年也才3000多家挂牌企业。由此可见，注册制对于主板意味着什么。
       “在科技板块率先施行IPO注册制”到底意味着什么？其实深沪股市目前没有所谓的“科技板块”，那位重庆代表想表达的，或许是创新企业可以采用注册制的方式挂牌。那么，不管是在创业板、中小板挂牌，还是新设立专门的科技板块挂牌，其结果都是一样的：中小市值股票供应量大增，对创业板、中小板股票构成重大利空。
       目前创业板市盈率中位数为94倍，中小板市盈率中位数为72倍。这种高度泡沫化的现状，显然是无法继续维持的。所以我早在去年12月，就把创业板、中小板的股票，整体列为2017年极为危险的资产。虽然其中少数优秀企业未来会上百倍地增长，但大多数公司很难有机会　　　　
       长期维持其高估值。对于散户来说，整体风险是巨大的。
       但对于科技、创新类企业来说，对于实体经常来说，注册制却是重大利好。一方面，打通了风投退出的渠道，将让创新类企业更容易获得早期投资；另一方面，IPO规模的扩大，让已经初具规模的创新企业可以获得股票发行的融资渠道。这其实也就是我此前多次提到的“印股票的时代”。
       站在国家整体利益和经济转型的角度来看，注册制改革应该尽早实施！