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       事件:
       10月全国粗钢产量环比下降,同比增加。国家统计局数据显示:2016年10月份全国粗钢日均产量221万吨,较9月份下降2.7%,同比去年10月增长4.0%。2016年1-10月份我国粗钢产量67296万吨,同比增长0.7%。
       点评:
       10月产量同比增加的主因在于去年同期基数较低。今年前8个月的产量同比去年一直呈降低趋势,直到9月单月产量大幅上升(日均227.23万吨,同比增长3.9%),才扭转了1-9月同比下滑的趋势,出现了0.4%的同比增长。9月份产量大幅增长的原因在于:(1)去年钢价不景气导致钢厂减产,同比基数较低;(2)今年8月G20限产、唐山限产等多方面因素在9月都得到缓解,因此9月产量无论同比环比均出现显著增长。10月产量继续同比大涨的主因还是在于去年基数低。
       10月产量环比下降的主因在于行业盈利面持续下滑。10月份虽然钢价表现强势,但是由于最主要的成本端焦炭和铁矿石的价格都持续大涨,尤其是焦炭价格的强势严重压缩了钢铁的利润。根据Mysteel统计,9月末的时候全国163家钢厂盈利面尚为68.1%,而到10月底的时候仅为43.55%,不断下降的盈利能力使得很多钢厂停产检修,很大程度上影响了产量。
       四季度供需有望双双回落。四季度是钢铁行业传统的需求淡季,预计需求会较三季度出现回落,且10月新增信贷回落,也可能降低未来需求。而在供给端,随着华北雾霾频发,唐山再度发布限产公告,且中央环保督查组进驻20省份,我们预计四季度供需较三季度有望双双回落。