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　  虽然国内外经济复苏形势虽然短线有波动，但中期依然向好，而胶合板短线受到下游房地产市场疲软影响，但中期仍将由于政策趋于松动而重新健康发展，由此不难推测，胶合板期货短线虽然可能由于涨势持续、涨幅较大，而面临回调压力，但中长期还可能继续上涨。

　　国内宏观经济方面，8月15日消息，中国人民银行网站公布的统计数据显示，截至7月末，包括央行在内的全部金融机构外汇占款余额为294891.76亿元，较6月末增加了378.35亿元，表明7月份外汇占款扭转了6月份减少的趋势。

　　7月份中国出口增速大幅反弹，贸易顺差也扩大至473亿美元，创历史新高，有力支撑了外汇流入和人民币(6.1389, -0.0048, -0.08%)汇率。与此同时，尽管二季度外商直接投资(FDI)以外的资本大幅流出，但近期在边际上可能已经受到了国内增长企稳、利率回升、央行保持人民币汇率中间价稳定等因素的支撑。短期内人民币升值态势有望延续、再次贬值的可能性较小。

　　而7月M2增速下降的四大原因是：新增贷款减少、派生存款相应较少，同业业务监管加强、同业业务派生货币的功能减弱，财政存款增加较多间接导致货币供应减少，外汇佔款对M2增长的贡献率大幅下降。

　　8月14日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。

　　7月份，全社会用电量5097亿千瓦时，同比增长3.0%。1-7月，全国全社会用电量累计31374亿千瓦时，同比增长4.9%。分产业看，第一产业用电量557亿千瓦时，同比下降2.1%；第二产业用电量23094亿千瓦时，同比增长4.7%；第三产业用电量3754亿千瓦时，同比增长6.5%；城乡居民生活用电量3968亿千瓦时，同比增长5.7%。

　　1-7月，全国发电设备累计平均利用小时为2482小时，同比减少102小时。其中，水电设备平均利用小时为1853小时，同比减少29小时；火电设备平均利用小时为2790小时，同比减少55小时。

　　1-7月，全国电源新增生产能力(正式投产)4265万千瓦，其中，水电1453万千瓦，火电1875万千瓦。

　　据中国国家能源局周四发布数据显示，7月份全社会用电量同比增长仅3.0%，较6月份前值5.9%出现快速下滑。

　　从具体分类来看，7月份工业用电量同比增长也从6月份的5.1%降至2.9%。疲弱数据进一步显示出，中国经济回暖似乎还要经受更多考验，经济复苏恐难持续。

　　用电量与新增贷款发放量同为著名的“克强指数”衡量指标，在7月信贷数据远低于预期的情况下，用电量数据的疲弱进一步凸显了中国经济复苏面临的压力。

　　而14日发布的中国央行数据显示，7月社会融资规模仅为2731亿元，环比降幅高达86%，为2008年10月以来最差水平。7月新增人民币贷款3852亿元，远远低于预期的7800亿元，同比少增3145亿元，也创下2009年12月以来新低。

　　国家统计局数据还显示，中国1-7月城镇固定资产投资增速意外放缓，同比仅增长17.0%，不及预期的17.4%和前值17.3%，零售数据也不及预期。在房地产市场明显降温、银行坏账率上升的背景下，经济持续复苏风险仍存。

　　虽然微刺激的药一直没停，但各项数据基本上都显示出了经济并没有如预期那样稳步回暖，保持经济增长可能还需要更多的政策支持。

　　国际方面，欧盟统计局14日公布最新数据称，欧元区第二季度国内生产总值(GDP)初值环比持平，同比增长0.7%。值得警惕的是，一直有欧元区“引擎”之称的德国经济出现了自2012年以来的首次季度环比萎缩。与此同时，欧元区7月消费者价格指数(CPI)终值同比增长0.4%，创近5年新低。

　　数据显示，欧元区第二季度GDP初值由第一季度的0.2%降至环比持平，不及预期增幅0.1%；GDP初值同比增长0.7%，增幅不及第一季度的0.9%。

　　此外，欧洲经济研究中心(ZEW)12日公布的数据显示，因俄乌紧张局势持续升温，影响欧元区经济复苏，欧元区8月ZEW经济景气指数由48.1大幅降至23.7，创2013年4月以来新低。

　　欧洲央行此前预计今年欧元区经济增长1%，若经济形势恶化，则准备增加货币供应、采取债券购买行动。德国商业银行经济学家拉尔夫•索尔文指出，欧元区经济问题正在向北部核心国家蔓延，疲弱的复苏会使欧洲央行决策者更有理由推出进一步宽松措施。

　　上游供应方面，目前两板的现货市场保持稳定，产量和销量均保持低速增长。6月份的胶合板累计产量为8200万立方米，累计同比增长7.1%，纤维板方面，累计产量3188万立方米，同比增长6.72%；复合地板累计产量2.735亿立方米，同比增长11.1%；木质家具累计产量为123万件，同比增长1.73%。出口方面，截止6月板材出口累计量为569.75万立方米，同比增长15.3%。从这些数据来看，虽然有房地产市场的悲观情况，两板市场相对比较好，高基数低增长的情况能够比较平稳的保持下去。

　　下游方面，1-7月份，全国房地产开发投资50381亿元，同比名义增长13.7%，增速比1-6月份回落0.4个百分点。其中，住宅投资34365亿元，增长13.3%，增速回落0.4个百分点，占房地产开发投资的比重为68.2%。

　　1-7月份，商品房销售面积56480万平方米，同比下降7.6%，降幅比1-6月份扩大1.6个百分点。其中，住宅销售面积下降9.4%，办公楼销售面积下降4.9%，商业营业用房销售面积增长7.4%。商品房销售额36315亿元，下降8.2%，降幅比1-6月份扩大1.5个百分点。其中，住宅销售额下降10.5%，办公楼销售额下降14.0%，商业营业用房销售额增长8.6%。

　　近阶段有较多城市纷纷放开住房限购政策，将为未来房地产市场走出低谷提供较强支撑作用。

　　终端需求家具方面，1月至6月份家具累计产量为37719.64万件，同比增加4.30%。其中2014年6月份家具产量为6596.25万件，同比增加5.34%。其中木质家具方面，1月至6月份家具累计产量为12305万件，同比增加1.73%。其中2014年6月份家具产量为2322.11万件，同比增加5.73%。因此，随着实体经济延续目前向好态势，家具消费有望稳步增长。

　　仓单方面，胶合板仓单情况自上市以来陆续增加，5月27日之后仓单数量稳定在137张，6月10日仓单数量有所减少，6月17日仓单数量增加12张，至今维持在126张水平。随着7月份的结束到来，仓单数量逐渐减少，至7月31日旧仓单全部注销。无疑，仓单注册情况对期货价格走势构成较强支撑作用。

　　技术上观察，远期合约BB1501期货价格运行于单边涨势之中。

　　综上所述，受上述诸多因素综合作用，胶合板期货后市虽然短线面临回调整理，但中期涨势仍将持续。